经济数据及货币对市场：

周五，7月3日，全球市场在非农就业数据的剧烈冲击下完成了一次完整的定价重置。

美国6月非农新增就业仅5.7万人，不及市场预期的一半，前值大幅下修。劳动力参与率骤降，单月25至34岁劳动参与人数减少约70万人。互换市场交易员迅速削减加息押注，美元指数遭遇两周来最大抛售，日内一度跌近0.9%，跌至两周低点。

美债收益率全线走低，短端下行明显，长端持稳。市场对美联储9月加息的预期概率从64%骤降至55%左右，7月按兵不动的概率升至82%以上。

汇市方面，美元全面走软推动主要货币集体反弹。

欧元兑美元大涨至1.14上方，创两周新高。美元走弱叠加欧央行加息预期升温，为欧元提供双重支撑。欧洲央行行长拉加德当日表态强硬，称6月加息是“正确决定”，并指出早在4月管理委员会绝大多数成员就已准备行动。拉加德还警告供应链冲击仍在通过经济扩散，但第二轮效应尚未实质化。这一鹰派信号与美元的疲弱形成共振，进一步推升欧元。

英镑兑美元同样攀升至1.33上方，跟随欧元走势。英国央行行长贝利此前在辛特拉论坛上明确表示，尽管经济放缓和劳动力市场走弱，“降息不在目前考虑范围内”。他强调将在7月重新评估能源价格的滞后影响，这一立场为英镑提供了额外支撑。

美元兑日元暴跌至161附近，跌破162关口。非农数据重创美元叠加日元空头被迫回补，推动日元暴力反弹近1%。市场对日本当局可能“不预警式”干预的猜测迅速升温。

离岸人民币大幅走强至7.14附近，创近一个月新高。美元暴跌叠加中国央行持续发声稳汇率，共同支撑人民币表现。

技术层面，美元指数在创出两周新低后短期技术面已明显转弱。彭博宏观策略师指出，市场正逐渐形成一种判断：沃什领导的美联储与鲍威尔时代并无根本差异。若核心通胀仍高于3%，结果可能是长期按兵不动而非加息。这意味着美元的弱势可能并非短暂脉冲，而是一轮更持久的重新定价的开始。美元兑日元在跌破162后技术形态急剧恶化，若日本当局释放任何干预信号，日元可能进一步走强。

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金属&大宗商品市场：

贵金属方面，现货黄金周五暴涨超2%，站上4100美元关口，盘中一度触及4140美元上方，脱离此前八个月低位。

非农就业数据的意外爆冷成为黄金多头的完美催化剂。加息预期骤降推低实际利率预期，美元大幅走弱，共同引爆黄金的单边行情，单日涨幅创年内最大。金价在4000美元附近获得强劲买盘支撑后快速拉升，技术形态彻底扭转此前颓势。

中金公司研报指出，6月非农降温给了美联储等待观望的时间，就业增长的加速势头有所降温。Annex财富管理公司评价称，就业不过热、通胀预期趋于温和，意味着美联储整个夏天都不必行动，这一宏观背景为黄金提供了持续的顺风。

高盛最新报告维持对黄金年底目标价的高位预测，并强调新兴市场央行储备多元化策略将为金价提供结构性支持。瑞银则更为乐观，认为随着货币政策周期转变，黄金的上行空间将进一步打开。WisdomTree大宗商品与宏观经济研究主管指出，经过年初的剧烈波动后，黄金的大幅回调已使价格回到接近合理估值的水平。

现货白银表现更为亮眼，狂飙超3%至61美元附近。金银比价大幅回落，白银的弹性优势充分展现。有机构分析指出，连续几周抛压之后，中长期投资客已在低位逢低买入，充裕的现金实力和没有杠杆包袱的特点，为贵金属的反弹提供了坚实的需求基础。

原油方面，WTI原油和布伦特原油均微涨约0.6%，分别徘徊在68美元和72美元附近。美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通行费预期形成多空拉锯，油价窄幅波动。

消息人士称，美国与伊朗下一轮谈判将于7月18日举行。欧洲主要国家目前认为霍尔木兹海峡征收通行费已不可避免。卡塔尔方面表示，美伊双方在多哈谈判中取得了“积极进展”，双方同意继续举行谈判以完善和平协议细节。

通过霍尔木兹海峡的油轮运输量已恢复至每日超过1000万桶，尽管仍远低于冲突前每日1800万至1900万桶的正常水平，但供应恢复速度已超出市场预期。路透社调查显示，分析师自伊朗战争爆发以来首次下调了2026年国际油价预测。

不过，美伊后续谈判前景仍存在不确定性。叠加美国独立日假期前买家寻求确保供应及空头回补买盘推动，油价收复了早盘失地。目前中东的清库压力和中国进口处于低位，使原油面临短期供需压制。市场普遍认为需看到中国进口回升，油价才能企稳反弹。地缘风险溢价虽已大幅消退，但霍尔木兹海峡的通行成本重构仍在进行中。

工业金属方面，LME铜涨约0.8%，铝涨超1%。美元暴跌为工业金属全线反弹提供催化剂。铝价周线维持强势，几内亚铝土矿出口管制担忧仍未消散，为铝价提供额外支撑。LME铜库存处于近年低位，若价格进一步回升，可能吸引更多买盘入场。

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全球股市：

美股方面，非农数据引爆了一场教科书级别的板块剧烈轮动。

道琼斯工业平均指数大涨超1%，收于52900点，突破6月30日所创的收盘历史最高位，再创历史新高。金融、非必需消费品和医疗保健板块领涨，资金从高估值科技股向价值股和防御性板块的转移趋势加速。

Savvy Wealth首席投资官指出，资金正从这个过去几个月炙手可热的板块流出、轮动至其他领域，但这背后也隐含着市场对AI交易本身的重新估值。标普500指数基本持平，科技股的暴跌被价值股的强劲涨幅完全对冲。纳斯达克指数跌近1%，芯片股连续两日惨遭血洗，纳指100盘中一度跌2%。

芯片股成为重灾区，费城半导体指数再崩超5%，两日累跌超11%。

芯片设计与算力链集体重挫。存储厂商闪迪暴跌超14%，自阶段高点已回落约27%。Marvell跌近10%、Arm跌超6%、美光跌超5%、AMD跌超4%、博通跌超2%。半导体设备股跌幅更深，Teradyne重挫约14%、科磊下跌约12%。

高盛数据显示，存储股两日跌幅超18%，为至少12年来最大。AI芯片股两日跌幅堪比去年所谓“对等关税”前后的剧烈震荡。高盛“AI受益股对受冲击股”配对组合两日累跌16%，创有记录以来最差表现。动能因子整体两日跌幅超18%，对冲基金年初至今收益遭到显著侵蚀，其VIP多头对冲组合年内回报回落至-21%。

这场杀跌的直接导火索，是市场对AI基础设施支出合理性的持续质疑。Meta此前关于“过剩算力”的表态进一步加剧了投资者的分歧。报道称扎克伯格表示Meta AI智能体开发并未“如预期那样加速”，Meta收跌近5%。

与此同时，有报道称Anthropic已启动自研AI芯片项目，并与三星电子洽谈采用2纳米工艺及先进封装技术的潜在制造合作。两则消息叠加，令原本已高度拥挤的动能交易头寸承压，资金踩踏出逃。

有分析指出，Meta计划对外变现多余算力确实会让人担心巨头算力是否已经采购过剩。一旦其他头部企业也放缓资本开支、缩减硬件采购，存储、光模块、GPU、CPU等硬件赛道都将失去增长逻辑。不过也有投资界人士认为，调整仅属获利回吐，对行业前景依然乐观。

科技七巨头表现剧烈分化。苹果逆势暴涨近5%，市值突破4.5万亿美元，据报新产品备货目标大幅上调点燃市场热情。

特斯拉则截然相反。尽管二季度交付大超预期、创历史最强，股价却盘中重挫超7%，创一年最大跌幅。报道称特斯拉设定了员工每周AI支出上限为200美元，不包括xAI。马斯克与特朗普的争执持续发酵，也成为压制股价的重要因素。英伟达相对抗跌但仍收跌超1%。

软件板块逆势走强，微软、Palantir均涨超2%，市场继续演绎从“卖铲人”向“淘金者”的切换逻辑。

中概股方面，纳斯达克金龙指数跌近2%，百度和小鹏汽车跌于4%一线。恐慌指数VIX小幅回升，芯片崩盘引发避险情绪，但整体水平仍处低位，市场并未出现系统性恐慌。

欧股全线收涨，欧洲STOXX 600指数涨超1.4%，突破6月30日所创的收盘历史最高位。欧央行加息预期的升温为银行股提供支撑。

港股恒生指数涨超1%，科技股领涨。A股方面，创业板大跌近6%，科创50创年内最大单日跌幅，CPO概念领跌、存储芯片龙头跌停，贵金属板块逆势拉升。中国6月制造业PMI此前已重返扩张区间，但芯片股的全球性抛售拖累了A股科技板块的整体表现。

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今日市场亮点与关键事件

• 非农就业仅增7万引爆市场。6月新增就业远低于预期的11万，前值大幅下修，劳动参与率骤降，数十万25至34岁工人退出劳动力市场。互换市场迅速削减加息押注，9月加息概率从64%骤降至55%，7月按兵不动概率升至82%以上。
• eToro分析师指出，这份报告并非明确的经济衰退信号，但足以令美联储的政策讨论重回“双重使命”框架，而非单纯聚焦通胀压力。UBS首席投资办公室则表示，一个仍在扩张但不再过热的就业市场，允许美联储在评估价格压力时保持耐心。
• “新美联储通讯社”评论称，这份报告对联储判断几无影响，就业没有通胀重要。市场分析人士普遍认为，当前主导联储决策的核心变量是通胀而非就业。特朗普则表示沃什“必须做他必须做的事”，并继续尝试将库克从美联储理事会除名。特朗普称将通过“打赢官司”继续推动解雇理事库克。
• Meta AI开发不及预期引爆芯片崩盘。Meta表示AI代理开发“尚未如预期加速”，叠加Anthropic据报选择三星2nm代工的消息，存储芯片股惨遭血洗。高盛AI主题篮子两日暴跌16%，创历史最差表现，AI交易的第二只靴子正式落地。韩国股市随存储芯片股崩跌而大幅下挫，成为这轮全球动能清仓中受波及最深的海外市场之一。
• 苹果暴涨近5%，特斯拉暴跌超7%。苹果据报新产品备货目标大幅上调，市值突破5万亿美元。特斯拉则在交付创纪录的利好中逆势重挫，马斯克与特朗普矛盾持续发酵。“大空头”Michael Burry被报道在周三于特定价位狙击美光科技。
• 美伊下一轮谈判定于7月18日。市场对短期协议的预期已大幅回落，但任何实质性进展都可能进一步打压油价。欧洲方面将霍尔木兹海峡通行费视为“不可避免”，这一潜在成本尚未被市场充分定价。卡塔尔方面表示双方在多哈谈判中取得了“积极进展”。
• 其他方面，OpenAI被报道提出向特朗普政府提供5%的股权。证监会同意宇树科技科创板IPO注册申请。

【今日重要数据】

☆16:00，欧元区将公布6月服务业PMI终值，市场预期值为48.9，前值为48.9；

☆16:00，欧洲央行行长拉加德参加一个经济论坛；

☆16:30，英国将公布6月服务业PMI终值，市场预期值为48.7，前值为48.7；

☆23:00，英国央行行长贝利就财政和货币政策协调问题发表讲话。