经济数据及货币对市场：

周四（5月14日），美国4月零售销售数据创下8个月以来最强涨幅，环比增长0.5%，虽与市场预期持平但放缓幅度不及前月1.6%的强劲表现；直接计入GDP的零售控制组同样增长0.5%。消费韧性再度印证经济并未如预期般降温，叠加本周CPI与PPI连续两份超预期的通胀报告，进一步将通胀推离美联储2%目标。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场预计美联储12月加息的概率已从前一日的33%升至约42%。在此背景下，美元指数连续第三个交易日走高，收涨约0.4%，重回两周高点附近，略高于200日移动均线但被50日移动均线压制。

美债收益率表现分化，对政策敏感的2年期美债收益率走高约4个基点，升至4%上方，反映市场对高利率环境的重新定价；10年期美债收益率维持在4.48%附近；30年期收益率盘中一度跌破5%关口，随后有所回升，但仍在高位徘徊。Edward Jones投资策略主管指出，降息的理由越来越站不住脚，沃什将不得不保持耐心，等待更多信号。LPL Financial首席技术策略师警告，长端利率持续上行可能对增长型股票和估值形成日益明显的阻力。

美联储官员密集发声。堪萨斯城联储主席施密德表示，美国经济对全球石油中断的“脆弱性低于过去”，但高油价仍“侵蚀家庭支出能力”并“推高企业成本”。纽约联储主席威廉姆斯明确称，现在没有看到加息或降息的理由，当前政策立场是合适的。波士顿联储主席柯林斯本周三警告，如果通胀压力未能减弱，美联储可能需要进行加息。

主要货币对方面，欧元兑美元小幅走弱，美元强势令欧元承压，但欧洲央行加息预期（市场预计年内三次加息）为欧元提供一定底部支撑。英镑兑美元暴跌约0.9%，逼近1.34关口，创近期新低。英国卫生大臣斯特里廷辞职，首相斯塔默下台概率急剧上升，曼彻斯特市长伯纳姆宣布竞选议员，政治动荡加剧，投资者纷纷抛售英国资产。美元兑日元小幅走高，美日利差维持高位；美元兑瑞郎同步上涨，避险需求回升。澳元兑美元小幅下跌，大宗商品货币整体承压。

离岸人民币窄幅震荡。中国4月新增社融6200亿元，M2-M1剪刀差扩大，融资结构更加多元；但4月住户贷款减少约7869亿元，居民提前还贷意愿强烈，释放出消费谨慎的信号。国家主席习近平与美国总统特朗普举行会谈，中方表示愿同美方一道不断拉长合作清单。习近平还会见了随特朗普访华的美国企业家，包括英伟达、特斯拉、苹果等科技巨头CEO，市场对中美关系缓和有所期待，为人民币汇率提供支撑。特朗普在会谈后表示，习近平承诺协助伊朗问题并支持重新开放霍尔木兹海峡。地缘政治方面，美伊谈判仍陷僵局，投资者持续关注北京特习峰会的地缘信号。

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金属&大宗商品市场：

贵金属：周四黄金延续跌势，收跌约0.8%，纽约尾盘交投于4650美元附近。大部分时间金价微幅震荡持稳于4690美元附近，北京时间23:30后才持续走低。印度突然上调金银进口关税——从6%大幅提高至15%（含10%基本关税和5%基础设施税），旨在稳定卢比汇率并控制资本外流，作为全球最大贵金属消费市场之一，此举直接冲击实物贵金属需求。COMEX黄金期货下跌约0.5%。FOREX.com市场分析师拉扎克扎达指出，高于预期的CPI和PPI报告连续冲击市场，4月批发通胀急剧上升，强化了市场对美国可能正走向滞胀环境（经济增长放缓但通胀仍维持高位）的忧虑。而滞胀环境通常有利于黄金，因为即使通胀压力升高，也会迫使美联储维持较低利率——当前美元与黄金之间的“跷跷板”效应正在这一复杂矛盾中反复拉锯。

尽管金银下跌，但两大交易所交易基金（ETF）仍在逆势增持：SPDR黄金持有量增加1.71公吨至约1040公吨，iShares白银持有量增加45公吨至约15164公吨，表明长线配置资金仍在逢低入场。加拿大著名矿业企业家拉松德认为，美国总债务已逼近40万亿美元，每年利息支出超过1万亿美元，全球金融体系的深层次结构性转变中，黄金将是最受益的资产。中国央行已连续第18个月增持黄金，波兰、土耳其等国也积极扩充黄金部位，官方部门的大规模买进等于持续减少市场可流通供给。

白银遭遇重挫，现货白银暴跌约4.6%，纽约尾盘报约83.50美元附近。20:00前基本持稳于87美元附近，之后持续走低。COMEX白银期货下跌约3.3%，七连涨行情至此终结。获利了结、美元走强和印度关税冲击形成共振，此前交易过热的白银出现踩踏式回撤。技术面上，白银跌破短期均线支撑，短期或进入震荡整理，下方关键支撑位于80美元整数关口附近。

原油：WTI原油在百元关口附近获得支撑，微涨约0.2%，收于101美元附近，交易区间约99-102美元；布伦特原油小幅收涨约0.1%，报105.70美元附近。伊朗革命卫队称自周三晚以来已有30多艘船只通过霍尔木兹海峡，缓解了部分供应中断担忧。彭博船舶追踪数据显示，自5月10日以来已有四艘超级油轮满载原油驶出海峡，合计日流量接近200万桶。然而，货运分析师表示，流量有所增加但绝对水平太低，短期内不会有新船进入。荷兰银行ING分析师指出，“油价居高不下的持续时间仍然是一个备受关注的话题，这与霍尔木兹海峡封锁带来的地缘政治局势密切相关”。高盛分析称，油市已进入更窄幅的震荡区间，过去5日的已实现波动率降至冲突爆发以来的最低水平，市场整体处于观望状态，未来数周将至关重要，夏季用油旺季即将来临。

供应端冲击数据进一步恶化。欧佩克最新月报显示，自2月伊朗战事爆发以来，其原油产量已减少了30%以上，相当于每日减少约970万桶产量。4月份OPEC+原油日产量平均约3319万桶，比3月份减少174万桶，比2月份减少958万桶。科威特4月份原油日产量从2月的约258万桶骤减至仅约60万桶，减产幅度高达约77%。沙特阿拉伯4月原油日产量降至约677万桶，比2月减少约334万桶。国际能源署认为，自美以对伊朗发动战事以来，全球每天损失约1280万桶石油。

需求侧同步承压。欧佩克将2026年全球石油日均需求增长预期下调，主要受高油价抑制消费影响，但供应端紧张仍支撑油价维持高位。布伦特原油近月升水结构持续，显示现货市场供应紧张局面未改。

工业金属：LME铜维持高位震荡，供应端持续紧张——秘鲁能源危机、印尼铜矿推迟复产，需求端则受益于新能源及AI基础设施旺盛需求。高盛将铜称为“新石油”，预测缺口将持续数年。LME铜库存降至多年低位，技术面突破前期整理平台后保持上行趋势，市场驱动力已切换至供应缺口及库存下降。LME铝则表现相对疲软，地缘风险溢价部分消退，但中东局势对供应链的潜在影响仍在。

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全球股市：

美股周四延续强势，三大指数全线收涨，再创历史新高。道指上涨约0.8%，收盘重拾5万点关口，为三个月来首次；标普500指数上涨约0.8%，历史上首次突破7500点整数关口；纳指上涨约0.9%，同样刷新历史收盘高位。

人工智能基础设施建设主题继续主导市场情绪，AI领导者指数大涨，科技板块在标普500的11个主要板块中领涨。

芯片股成为上涨核心驱动力。英伟达涨超4%，连续第七个交易日上涨，股价再创历史新高，市值收于新的里程碑。鸿海精密季度利润增幅超预期，为英伟达AI服务器业务提供正面印证。AI芯片制造商Cerebras Systems上市首日暴涨约68%，反映出投资者对AI芯片赛道的追捧热情。应用材料盘后发布强劲业绩预期，进一步强化科技板块上行动能。

思科飙升超13%，创2011年8月以来最大单日涨幅，股价创历史新高。公司此前公布季度业绩超预期并上调全年营收指引，同时宣布裁减约4000个岗位以聚焦AI业务，市场对AI转型计划反应积极。

科技七巨头整体再度跑赢标普500其余成分股，本日市场广度有所改善。

中概股表现疲软，纳斯达克金龙中国指数收跌约3.3%，跑输大盘。百度跌约4.7%，阿里巴巴跌约3%。尽管中美领导人举行会谈，但市场仍在等待实质性政策信号。特朗普访华期间，英伟达、特斯拉、苹果等CEO随行并获习近平接见，但具体经贸成果尚未落地。

彭博策略师警告，美股基准指数的回报正由接近历史低位的少数股票驱动，对AI相关少数支柱的依赖度过高。英伟达定于5月20日发布财报，将成为下周最重要的市场风险事件，届时可能对AI板块走势产生重大影响。

欧股全线收涨。德国DAX30指数涨约0.8%，英国富时100指数涨约0.5%，法国CAC40指数涨约0.9%，欧洲斯托克50指数涨约1.3%。欧洲央行加息预期升温为银行股提供支撑，但英国政治动荡仍是潜在风险。

港股恒生指数平收，恒生科技指数微跌约0.4%。科技股涨跌不一，南向资金延续净流入但规模收窄。

A股三大指数集体收跌，沪指跌约1.5%，失守4200点；深成指跌约2.1%，创业板指跌约2.2%。工业气体、碳化硅等板块逆势走强，小金属领跌。两市成交额维持高位，个股分化明显。中芯国际Q1营收25.05亿美元，Q2收入预增14%-16%；华虹半导体Q1营收6.6亿美元，归母净利暴增513%，Q2收入指引稳健。

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今日市场亮点与关键事件

• 美国4月零售销售创8个月最强涨幅：数据印证消费韧性，但通胀压力持续升温，市场对美联储降息的预期已基本消退。美联储“三把手”威廉姆斯表示，现在没有看到加息或降息的理由，当前政策立场是合适的。
• 印度突然上调金银进口关税：黄金和白银进口税从6%大幅提高至15%，旨在稳定卢比汇率并控制资本外流。此举直接冲击实物贵金属需求，导致黄金和白银价格承压下行。印度金银珠宝协会人士分析，关税上调预计将直接导致印度黄金需求下滑约10%。
• 英国政治动荡冲击汇市：卫生大臣斯特里廷辞职，首相斯塔默下台概率急剧上升；曼彻斯特市长伯纳姆宣布竞选议员，加剧了市场对政局不稳的担忧。国际货币基金组织此前已下调英国2026年增长预测，政治与财政的双重压力令英镑持续承压。
• 习近平同美国总统特朗普会谈：中方表示愿同美方一道不断拉长合作清单。习近平还会见了英伟达、特斯拉、苹果等随行美国企业家，市场对中美关系缓和有所期待，但实质性政策信号仍需等待。
• SpaceX冲刺IPO：据报道，SpaceX IPO招股书最早可能于下周落地，有望成为史上最大规模IPO，市场关注其对太空经济和商业航天板块的带动效应。
• 英伟达财报定于5月20日发布：将成为下周最重要的市场风险事件，届时可能对AI板块走势产生重大影响。彭博策略师警示，当前美股回报正由少数AI相关股票驱动，对单一支柱的依赖度过高，任何低于预期的财报都可能引发剧烈波动。
• 机构整体判断：Edward Jones认为降息理由越来越站不住脚；LPL Financial警告长端利率上行对成长股估值的压制；高盛指出油市已进入更窄幅的震荡区间，市场处于观望状态；彭博策略师提示美股宽度收窄至极端水平，AI板块过度集中的风险正在积聚。

【今日重要数据】

☆20:30，美国5月纽约联储制造业指数；

☆21:15，美国4月工业产出月率；

☆鲍威尔的美联储主席任期结束。