经济数据及外汇市场：

周三，全球金融市场继续围绕美伊谈判前景反复拉锯。美方持续释放谈判信号，白宫称与伊朗的对话“富有成效”，并透露拟于本周末在巴基斯坦举行会议讨论停战方案；但伊朗方面迅速拆台，外长阿拉格齐明确表示“当前阶段停火与谈判均不可行”，称美方的所谓“15点停战提议”是在“罗列幻想”，伊朗只接受完全停战而非暂时停火。双方立场的巨大落差，令市场预期在“谈判曙光”与“战事延续”之间剧烈摇摆。周四亚市早盘，伊朗最高领袖哈梅内伊发表讲话，强调“抵抗是唯一出路”，进一步打击了和平前景。

美元指数在这一背景下维持强势，站稳99关口，最终收涨约0.42%。市场分析认为，在明确的停火信号出现之前，不确定性仍将主导避险情绪，美元作为避险资产的地位稳固。值得注意的是，美元与美股在周三同步上涨——当避险资产与风险资产同时走高，通常意味着资金正在定价一个“尾部风险下降、但通胀风险仍在”的过渡情景。

美债收益率小幅走低，10年期美债收益率微跌约3.8个基点，2年期微跌约0.8个基点。值得关注的是，美债与油价之间的联动出现阶段性背离——油价反弹的同时美债收益率并未同步走高，反映出市场对“油价推升通胀—美联储紧缩”这一传导链条的定价出现分歧。美银美林利率策略师指出，债券市场正在消化“战争溢价”与“衰退对冲”的双重逻辑，而非单纯的通胀交易。

汇市方面，主要非美货币普遍走弱。欧元兑美元下跌约0.4%，欧洲央行行长拉加德当天释放鹰派信号，称“如有必要将在任何一次会议上加息”，强调央行在应对伊朗冲突带来的通胀冲击时不会“因犹豫而瘫痪”。但这一表态未能扭转欧元颓势，美元强势仍是主导。欧元区3月综合PMI跌至10个月低点，法国PMI连降三月陷入收缩，经济基本面疲软制约欧元反弹空间。

英镑兑美元下跌约0.3%，美元兑日元上涨约0.5%再次逼近160关口，美元兑瑞郎上涨约0.45%，避险需求持续涌入美元。澳元兑美元下跌约0.7%，大宗商品货币承压。离岸人民币小幅走弱。日本财务省官员再次口头干预汇市，称正以高度紧迫感关注市场，但日元仅在短暂反弹后继续走弱，显示干预言论对市场的影响已大幅减弱。

技术分析：美元指数在99关口上方连续收出小阳线，日线MACD快慢线在零轴上方金叉后向上发散，RSI指标回升至55附近，短期上行趋势延续，上方阻力位在100整数关口。10年期美债收益率在4.30%-4.35%区间反复震荡，日线级别仍处于高位整理形态，等待新一轮催化剂。欧元兑美元在1.1550附近获得短暂支撑，但日线级别仍处于下降通道中，1.1500关口面临考验。美元兑日元RSI已进入超买区域，若突破160关口可能触发日本央行实质性干预。

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金属&大宗商品市场：

贵金属：黄金冲高回落，4600关口得而复失

贵金属市场周三延续震荡。现货黄金上涨约0.7%，盘中一度触及4600美元关口，随后因伊朗方面否认谈判消息而快速回吐涨幅，最终收于4500美元上方。美伊谈判前景的反复，令黄金在避险需求与美元强势之间反复拉锯。周四亚市早盘，金价小幅回升至4520美元附近，市场仍在等待更明确的信号。

值得关注的是，黄金与美元在周三同步走高——这在历史上并不常见，通常意味着市场同时定价“避险”与“流动性溢价”。世界黄金协会最新报告指出，受地缘政治风险推动，更多央行将增持黄金，近几个月来危地马拉、印尼、马来西亚等国央行已开始购入黄金。这一趋势为金价提供长期支撑。但短期来看，黄金仍面临美元走强和美债收益率高企的双重压制。

俄罗斯总统普京签署法令，自5月起禁止从俄罗斯出口超过100克的金条，此举旨在打击影子经济与资本外逃。由于俄罗斯是全球第二大黄金生产国，该禁令可能影响全球实物黄金供应格局。分析人士指出，禁令生效前可能出现一波黄金抛售潮，短期对金价形成压制。美国内政部长此前透露，在访问委内瑞拉期间带回了价值1亿美元的实物黄金，显示黄金作为硬通货的避险价值正被各国政府重新评估。

现货白银表现类似，微涨约0.2%，盘中一度大涨后回吐大部分涨幅。白银的工业属性使其在本轮波动中弹性更强，但整体仍受宏观因素主导。金银比价维持在63附近，较前期高点有所回落。

技术分析：黄金日线级别收出带长上影线的阳线，显示4600美元上方抛压较重，但下方4400-4450美元区域支撑依然有效。MACD绿柱持续缩短，快慢线有形成金叉迹象，RSI回升至45附近，短期或延续震荡，等待新一轮催化剂。白银日线级别在70美元关口获得支撑，MACD绿柱缩短，但上方面临73-74美元区域压力。

工业金属：伦铜收涨约1.8%，伦锡涨约1.3%，伦镍涨约2.3%。全球经济增长前景的不确定性仍是主要压制因素，但美伊谈判进展带来的风险偏好修复为工业金属提供短期支撑。高盛最新报告指出，铜市场正面临“需求冲击”与“供给中断”的双重博弈，短期走势取决于霍尔木兹海峡航运恢复进度。

能源市场：油价上演V型反转，迪拜原油暴跌

原油市场周三经历了剧烈震荡。WTI原油收涨约3.3%，布伦特原油收涨约2.4%。盘中油价一度因美方释放谈判信号而下挫，但随着伊朗强硬表态，油价收复全部跌幅并转涨。周四亚市早盘，WTI原油小幅回落至91美元附近，布伦特原油交投于97美元上方，市场仍在消化伊朗的最新强硬表态。

消息面的反复是昨日油价波动的主因：美国向伊朗提交15点停火方案的消息一度引发油价急跌，但伊朗外长随后明确表示“信息交流并非谈判”，当前阶段停火与谈判均不可行，并开出承认伊朗对霍尔木兹海峡行使主权等五大停战条件。与此同时，发往亚洲的石油运输开始恢复正常，阿曼迪拜原油暴跌约13%，报100美元/桶。伊朗方面称“除了交战国，海峡已开放”，“非敌对船只”可在与伊朗协调下安全通过霍尔木兹海峡。这一表态被市场解读为供应端压力有所缓解。

精炼油品市场依然紧张：美国柴油已连续九天维持在每加仑5美元上方，显示成品油端的供需矛盾尚未缓解。美国2月进口价格环比上涨1.3%，创2022年以来最大涨幅，剔除石油后仍上涨1.2%，表明价格压力已从能源向更广泛商品领域蔓延，后续通胀面临进一步上行风险。

基本面数据方面，美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存增加230万桶，汽油库存和馏分油库存也分别增加50万桶和140万桶。库存累积与油价上涨并存，反映市场更多在交易地缘政治溢价而非基本面供需。欧洲天然气价格周三小幅回落，但荷兰TTF天然气期货仍维持在30欧元/兆瓦时上方，冬季结束前库存消耗速度引发市场关注。

机构观点：摩根大通警告，霍尔木兹危机已造成全球石油日缺口高达1600万桶，约1000万桶/日的缺口恐长期持续。荷兰合作银行上调油价预测，预计第二季度布伦特原油均价为每桶107美元。高盛则认为，即便冲突很快结束，油价也难以回到冲突前水平，因部分产能已遭到永久性破坏。

技术分析：WTI原油日线级别收出带长下影线的阳线，显示90美元下方买盘强劲，但上方95-96美元区域仍存在阻力。MACD快慢线高位粘合，RSI回升至55附近，短期或延续高位震荡。迪拜原油暴跌后已回到100美元附近，技术面呈现破位下行，关注能否守住该心理关口。

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美国及全球股市：

美股：三大指数收涨，科技与中概股领跑

美股市场周三集体收涨，道指上涨约0.7%，标普500指数上涨约0.5%，纳指上涨约0.8%。标普500已连续六个交易日日内波幅超过1%，市场波动性维持高位。尽管美伊谈判前景扰动市场，但美股并未跟随油价逆转，显示出一定的韧性。周四亚市早盘，美股期货小幅走高，纳指期货涨约0.3%。

高盛分析师Shreeti Kapa指出，中东战争爆发以来MSCI全球股指累计下跌约7%，与2022年能源冲击相比本轮跌幅仍相对有限，但当前股票估值显著高于2022年冲击前水平，且股票风险溢价已接近零。在此背景下，“现金为王”逻辑重新成立，不确定性消散前保有现金的机会成本极低。野村证券策略师Charlie McElligott则表示，投资者目前普遍陷入观望，既有风险方面的顾虑，也对冲突快速解决抱有根深蒂固的怀疑。

板块方面，科技股表现亮眼。科技七巨头整体上涨约0.8%，亚马逊、英伟达涨超2%。芯片股中，费城半导体指数收涨1.2%，AMD大涨超7%，台积电涨1.3%。但存储板块遭遇重挫，闪迪和美光收跌超3.4%，主要因谷歌发布KV缓存压缩技术TurboQuant，可将大语言模型内存压缩至3比特，引发市场对存储需求预期的担忧。摩根士丹利则指出，该技术仅作用于推理阶段，或反而激活更多AI应用场景。

软件板块则延续弱势，全球科技股指数ETF当日涨幅有限，反映市场对软件行业被AI颠覆的担忧仍在发酵。亚马逊旗下AWS正在开发AI智能体用于自动化销售等职能，加剧了传统软件企业的估值压力。Circle股价反弹近3%，前一日因稳定币法案担忧暴跌20%后有所企稳。

中概股成为当日最大亮点。纳斯达克金龙中国指数上涨约1.9%，大幅跑赢美股大盘。美团涨近14%，京东涨超8%，拼多多涨超4%，阿里巴巴涨超3%。消息面上，官媒刊文《外卖大战该结束了》，直指行业恶性竞争不可持续，引发相关股票直线拉升。拼多多此前财报显示Q4营收同比增长12%，但管理层明确表示未来将“全力押注”供应链投资，利润率波动将是常态。快手2025年营收、净利润双双创新高，可灵AI单月收入突破2000万美元，但股价表现相对平淡。

个股方面，泡泡玛特ADR跌超22%，因市场担忧其过度依赖单一核心IP“LABUBU”，缺乏多元化第二增长曲线。公司2025年净利润同比暴增293%，但对2026年增速预期仅20%，引发获利了结。特斯拉微涨，英伟达涨近2%，苹果、微软小幅波动。

恐慌指数VIX收跌约5.9%，市场情绪有所修复，但绝对值仍维持在25上方，显示投资者仍保持警惕。

技术分析：标普500指数日线级别在6500点上方企稳反弹，但上方面临6600点整数关口压制，5日均线仍处于10日均线下方，MACD绿柱缩短但快慢线仍在零轴之下，短期反弹性质仍有待确认。纳斯达克指数收复22000点关口，但同样面临技术阻力。成交量未显著放大，显示反弹主要由空头回补驱动而非新增资金入场。

欧股全线走高：德国DAX30指数涨约1.4%，英国富时100指数涨1.4%，法国CAC40指数涨1.3%，欧洲斯托克50指数涨1.2%。能源巨头走高支撑指数，欧元区3月PMI数据有所企稳，但法国PMI连降三月陷入收缩，显示欧元区内部增长分化加剧。欧洲央行行长拉加德的鹰派言论提振银行股，德意志银行、法国巴黎银行涨幅居前。

A股：沪指上涨约1.3%，重回3900点上方；深成指涨1.95%，创业板指涨2.0%。电力板块爆发，华电辽能8连板；军工装备同步走强，长城军工、湖南天雁涨停。油气股跟随国际油价回调。两市成交额放量至2.18万亿元，连续两日百股涨停，显示市场情绪有所修复。央行当日开展5000亿元MLF操作，为市场提供流动性支持。

港股：恒生指数上涨约1.1%，恒生科技指数上涨约1.9%。美团涨近14%，京东涨超8%，阿里巴巴涨超4%，科网股在政策预期改善下强劲反弹。泡泡玛特跌超22%，为当日最大跌幅个股。南向资金延续净流入，连续多日维持高位。港股通成交活跃，腾讯、美团等科网股获资金净买入。

其他市场亮点：

CPU市场告急：英特尔、AMD双双告急，CPU价格涨幅高达15%，交货周期从两周骤拉至半年。AI算力狂潮正在吞噬全球芯片产能，一场席卷PC与服务器市场的供应风暴已然来临。消息称CPU价格将在3月和4月进一步上调，HP、戴尔首当其冲，游戏PC厂商直呼“有钱也买不到货”。

加密货币：比特币在美股盘后小幅反弹，涨约1.3%，以太坊涨不足1%。周四亚市早盘，比特币维持在7万美元上方窄幅震荡。

SpaceX IPO：据媒体报道，SpaceX计划最早本周向监管机构递交IPO招股说明书，目标6月完成上市，预计募资规模逾750亿美元，上市前最新估值已达1.25万亿美元。此次IPO个人投资者配售比例预计超过20%，且或不设传统六个月锁定期，有望成为美国史上规模最大IPO。

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【今日重要数据】

☆15:00，德国4月Gfk消费者信心指数；

☆ 20:30，美国至3月21日当周初请失业金人数；

☆ 待定，七国集团(G7)财长举行会议，至3月27日；