今日摘要

现货黄金大反弹6.2%，一度逼近5000美元  白银日内涨幅一度达12% 原油日内涨超2%

“市场最疯狂的时候，往往是最危险的时候。”

—— Jeremy Grantham，《泡沫预测者》

市场概况

一、美联储超鸽派表态升级：利率预期成为当前最强变量

📌 事件说明：
美联储理事米兰表示：今年需要降息不止100个基点，并称“非常期待”沃什接下来的表现；同时美国众议院批准政府融资法案，局部停摆即将结束。

📈 市场影响（重点）：
• 美元中期利率锚明显下移
• 美债收益率曲线面临再度下压
• 美元对低息货币（JPY、CHF）承压
• 风险资产“抢跑式定价”概率上升

🧠 外汇解读：
这是极少见的“官方口径直接打开100bp以上降息空间”，不是鸽派试探，而是政策路径重定价。
➡️ 对交易而言：

• 美元趋势未必立刻反转
• 但拉高即卖、反弹即空的胜率显著提高
• 尤其警惕假突破 + 快速回撤的走势结构

二、中东局势再度升温：原油跳涨，商品货币短线扰动

📌 事件说明：
报道称伊朗炮艇逼近悬挂美国旗帜的油轮，美军击落接近航母的伊朗无人机，原油价格快速跳涨。

📈 市场影响（重点）：
• 原油风险溢价短线回归
• 加元、挪威克朗等油相关货币波动放大
• 黄金获得事件型支撑（但非趋势）
• 风险情绪短暂降温

🧠 外汇解读：
这是典型的“地缘冲突脉冲”：

• 不构成趋势型避险
• 更像是油价—商品货币的短线交易机会

➡️ 适合：事件后回撤确认
➡️ 不适合：情绪顶点追单

三、中国拟将铜精矿纳入国家储备：结构性商品信号

📌 事件说明：
中国有色金属工业协会表示，研究将“铜精矿”纳入国家储备体系。

📈 市场影响（重点）：
• 铜相关价格预期获得中期支撑
• 对澳元、智利比索等资源货币有结构性利好
• 对美元指数影响有限

🧠 外汇解读：
这是产业链安全与长期供给管理信号，
➡️ 对汇率不是“方向引擎”，而是：

• 商品货币的中期背景板利多
• 更适合和全球风险情绪/中国增长预期一起使用

四、中国“三农+乡村振兴”顶层文件：宏观定调而非汇率驱动

📌 事件说明：
中共中央、国务院发布关于推进农业农村现代化、全面乡村振兴的意见。

📈 市场影响（重点）：
• 政策连续性和稳定性确认
• 对国内长期增长结构偏正面
• 对人民币短线汇率影响极弱

🧠 外汇解读：
这是典型的中长期政策框架文件，
➡️ 对外汇交易的意义在于：

• 不构成短线驱动
• 仅作为人民币资产“稳定预期”的背景因素

五、港股税收传闻澄清：情绪噪音，对汇市影响有限

📌 事件说明：
市场传闻“税收突袭港股”，机构普遍认为过度推演、可信度极低。

📈 市场影响（重点）：
• 风险情绪短暂扰动
• 对离岸人民币影响有限
• 未形成资本流动级别冲击

🧠 外汇解读：
属于情绪噪音型消息，
➡️ 对汇率而言：

• 没有政策确认
• 没有跨境资金逻辑
• 无需纳入主交易框架

六、白银LOF巨震 & AI软件恐慌：更多是资产内部重估

📌 事件说明：
白银LOF单日净值暴跌；同时海外爆发“AI软件估值恐慌”，部分科技股大跌。

📈 市场影响（重点）：
• 贵金属、科技股波动加剧
• 不构成美元或主要货币趋势信号
• 影响集中在资产定价层面

🧠 外汇解读：
这是资产内部结构重估，
➡️ 对外汇交易来说：

• 只影响短期风险偏好
• 不改变汇率主线

板块盘点

一、美元与美债

（趋势回踩，而非转向｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：

• 美元指数 -0.23% → 97.39
• 10年期美债收益率 4.267%
• 2年期美债收益率 3.578%

核心解读：

• 这是一个标准的“上涨后的获利回吐 + 技术回踩”
• 并未出现：
  ❌ 数据反转
  ❌ 政策表态转鸽
  ❌ 收益率快速下行

关键细节（外汇视角非常重要）：

• 美元盘中有反弹，但被迅速卖掉
• 说明短线多头在锁利润，而不是被动止损
• 收益率回落幅度 明显小于美元 →
  👉 美元下跌更多是仓位因素，不是利率逻辑崩塌

结论一句话：

美元仍在趋势结构内回踩，而非趋势结束。

二、贵金属

（去杠杆后的“技术性暴力反抽”｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：

• 黄金 +6.13% → 4946.67
  • 单日最大振幅 320+美元
  • 创 2008年以来最大单日涨幅
• 白银 +7.68% → 85.20
  • 盘中一度涨超 10%

这一天的本质，不是“利多”：
而是👇

“前两日强制去杠杆后的结构性回补”

逻辑拆解（非常重要）：
1️⃣ CME提保证金 → 强平 → 多头被“打断腿”
2️⃣ 连续两日暴跌 →

• 空头极度拥挤
• 技术指标严重超卖
  3️⃣ 美元回踩 →
• 给了反抽窗口

于是发生了：
👉 空头回补 + 幸存多头补仓 = 暴力反弹

但注意三个危险信号：
⚠️ 反弹期间 美元并未大幅下跌
⚠️ 白银 冲高回吐明显
⚠️ 黄金仍未回到“趋势结构安全区”

一句话定性：

这是**“技术性反击”，不是“趋势修复”**。

三、原油

（地缘逻辑主导的延续性反弹｜影响等级 ★★★★☆）

走势总结：

• WTI +2.52% → 63.95
• 布伦特 +2.23% → 69.69

驱动因素：

• 美伊紧张关系 未缓解
• 前一交易日暴跌后，空头回补 + 地缘溢价修复

与美元的关系：

• 本轮油价上涨 并非美元走弱驱动
• 而是独立的地缘风险溢价

👉 这点很重要：
油涨 ≠ 通胀失控 ≠ 美元转弱

四、股市（美股 / 欧股）

（商品反弹 ≠ 风险偏好回归｜影响等级 ★★☆☆☆）

🇺🇸 美股

• 道指 -0.34%
• 标普500 -0.84%
• 纳指 -1.43%

关键信号：

• 商品暴力反弹
• 股市却继续下跌

👉 这直接说明：

资金不是“Risk On”，而是在“仓位再平衡”

结构性特征：

• 高估值科技继续被抛
• PayPal 单日暴跌20% → 估值与盈利错配开始被清算

🇪🇺 欧股

• 全线小幅下跌
• 本质是：
  👉 美元回踩但未转弱，欧股失去推动力

五、港股与个股

（商品反弹的“情绪映射”，非资金主线｜影响等级 ★☆☆☆☆）

走势总结：

• 恒指 +0.22%
• 恒生科技 -1.07%

盘面解构：

• 黄金股、有色、设备、制造 → 跟随商品情绪反弹
• 科网股继续走弱 → 强美元环境下的估值压制

一个非常典型的特征：

指数稳，但结构极度分化

这不是牛市信号，而是：
👉 “宏观不稳期的结构博弈”

今日重要数据及影响

① 23:00｜美国 1 月 ISM 非制造业 PMI
重要性：★★★★★（当日绝对核心）

市场影响逻辑：
ISM 非制造业是美国经济韧性 + 通胀压力 + 就业状况的综合体现，对美联储预期影响极大。

若 PMI ≥ 52，且价格/就业分项偏强
→ 服务业通胀仍具黏性
→ 降息预期延后
→ 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金↓ / 美股承压

若 PMI 明显走弱（≤50 或分项大幅回落）
→ 经济降温信号确认
→ 强化降息交易
→ 美元↓ / 黄金↑ / 风险资产反弹

② 21:15｜美国 1 月 ADP 就业人数
重要性：★★★★★（非农前关键前瞻）

市场影响逻辑：
ADP 是非农前最重要的方向指引指标，尤其影响短端利率与美元。

若 ADP 明显高于预期
→ 就业仍偏紧
→ 非农预期上修
→ 美元与收益率提前走强

若 ADP 明显低于预期
→ 就业降温预期升温
→ 降息交易提前启动

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