今日摘要

金属盘中重挫，黄金盘中跌破4500美元创至少三周新低  现货白银盘中曾跌超10%

“交易的成功与否取决于你如何处理不确定性，而不是你预测未来的能力。”

Reference: Mark Douglas – 《交易心理分析》（Trading in the Zone）

市场概况

一、美国制造业与利率预期：美元核心驱动再度强化

📌 事件说明：
美国1月ISM制造业指数升至 52.6，大幅超预期，创2022年2月以来新高；与此同时，哈塞特公开力挺沃什出任美联储主席，强调应“尽可能精简”美联储资产负债表。

📈 市场影响（重点）：
• 强化“美国经济韧性 + 高利率维持更久”预期
• 美元获得基本面与政策预期双支撑
• 美债收益率中枢存在再上修空间
• 非美货币（尤其欧元、日元）承压

🧠 外汇解读：
这是典型的“硬数据 > 政治噪音”阶段。ISM回到扩张区间，意味着市场会重新相信：即便政治施压，美联储也“没有立刻降息的空间”。美元在这一阶段仍是强势货币。

二、关键宏观数据延迟发布，波动率与预期错位风险上升

📌 事件说明：
美国政府关门导致 12月JOLTS 与1月非农改期发布，关键就业信号短期缺位。

📈 市场影响（重点）：
• 外汇市场进入“信息真空期”
• 波动率结构性抬升
• 容易被突发言论、政治表态“带节奏”
• 美元短线更容易被当作避险资产持有

🧠 外汇解读：
这对交易层面非常关键：
👉 趋势不一定反转，但“假突破、急拉回撤”会明显增多
👉 更适合做 区间、回踩确认、事件后交易，而不是追单

三、特朗普贸易与能源外交：结构性利多美元

📌 事件说明：
特朗普称美印达成贸易协议，对印度关税从25%降至18%，并称莫迪同意停购俄油；同时美方特使据称将与伊朗外长会面，伊朗核心诉求仍是解除制裁。

📈 市场影响（重点）：
• 美元在全球贸易体系中的主导地位被强化
• 原油与商品货币面临重新定价
• 地缘风险“可控化”，削弱避险黄金溢价
• 新兴市场货币分化加剧

🧠 外汇解读：
这不是单纯的贸易新闻，而是：

“美元结算体系 + 能源主导权”的再确认
长期对美元是慢变量利多，对高Beta商品货币并不友好。

四、中国AI与能源表态：方向明确，但汇率短期影响有限

📌 事件说明：
李强强调利用AI重塑制造全链条，并统筹推进新型能源体系建设。

📈 市场影响（重点）：
• 政策方向清晰
• 对风险资产情绪有中期支撑
• 对人民币汇率短期影响有限

🧠 外汇解读：
这是产业与中长期潜力叙事，不构成短线汇率驱动因素，对外汇交易更多是“背景板”。

五、美国拟储备关键矿产：商品结构性扰动

📌 事件说明：
报道称特朗普拟投资120亿美元储备关键矿产，美国锑业股价大涨。

📈 市场影响（重点）：
• 特定小金属、资源股受益
• 对整体商品货币影响有限
• 不足以改变主流汇率方向

六、科技与AI资本动态：更多影响股市而非汇市

📌 事件说明：
甲骨文发债加码云基建；SpaceX确认与xAI合并；特斯拉人形机器人与电池技术进展；Palantir大超预期；OpenAI对英伟达芯片性能不满。

📈 市场影响（重点）：
• 主要作用于美股风险偏好
• 对美元指数与主要货币影响边际
• 更多是“风险资产内部轮动”

板块盘点

一、美元与美债

（主线确认｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：

• 美元指数 +0.49% → 97.61（盘中逼近98）
• 10年期美债收益率 4.279%（继续抬升）
• 2年期美债收益率 3.586%

核心驱动（两条主线叠加）：
1️⃣ 沃什领导下的美联储政策预期继续被市场消化
2️⃣ 美国制造业PMI重回扩张区间（增长轨道）

市场解读（外汇视角）：

• 上周五是**“人事冲击”**
• 周一是**“基本面验证”**

👉 这非常关键：
美元上涨不再只靠“人事预期”，而是开始有“数据背书”

结构性变化：

• 收益率曲线整体抬升，但未失控
• 美元 =
  • 更强的政策纪律
  • 更稳的增长预期
  • 更少的“政治化宽松”想象空间

结论（给交易者）：

这已经不是反弹，而是美元“趋势初段”的典型形态
外汇市场的“锚”，正式从降息想象 → 再通胀纪律切换。

二、贵金属

（二次踩踏 + 强制去杠杆｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：

• 黄金：
  • 低点 4402.93
  • 振幅 480美元
  • 收跌 -4.59% → 4660.91
• 白银：
  • 低点 72.28
  • 振幅 16.6美元
  • 收跌 -6.97% → 79.23

这一天的“致命变量”：
👉 CME 提高保证金要求

这是一个交易结构级别的利空，不是情绪。

逻辑拆解：

• 上周五：
  • 信仰崩塌
  • 预期重估
• 周一：
  • 交易所亲自下场，强制降杠杆

结果只有一个：

“不卖不行”的被动抛售

为什么反弹乏力？

• 美元继续走强
• 利率继续上行
• 黄金已失去“制度对冲”的叙事

一句话定位当前金银：

已经从【宏观避险资产】退化为【高波动、高保证金的交易品】

⚠️ 对交易极其重要的信号：

• 振幅仍极大 → 去杠杆尚未结束
• 白银依旧显著弱于黄金 → 风险偏好仍在收缩

三、原油

（地缘溢价快速回吐｜影响等级 ★★★★☆）

走势总结：

• WTI -5.17% → 62.38
• 布伦特 -4.9% → 66.21

核心变化：

• 特朗普：美伊正在对话
• 地缘紧张预期显著降温
• 叠加：
  • 强美元
  • 美国气温预期回暖（需求端利空）

市场解读：

• 之前油价维持高位，靠的是：
  👉 “最坏情景定价”
• 周一发生的是：
  👉 “最坏情景撤销”

外汇关联视角：

• 油价下跌 ≠ 利空美元
• 反而强化：
  • 美国通胀压力可控
  • 美联储“没必要急着降息”

四、股市（美股 / 欧股）

（资金再配置，而非风险偏好全面回归｜影响等级 ★★☆☆☆）

🇺🇸 美股

• 道指 +1.5%
• 标普500 +0.54%
• 纳指 +0.56%

解读重点：

• 上涨≠风险偏好回来了
• 更像是：
  👉 “资金从商品 → 权益资产的被动再配置”

结构特征：

• 周期 / 半导体修复
• 高估值成长（NVDA）承压
• 典型的强美元环境下的股市内部轮动

🇪🇺 欧股

• 全线大涨（1%上下）

👉 欧股逻辑非常纯粹：
美元强 → 欧元弱 → 出口改善

五、港股与个股

（美元冲击下的高β承压区｜影响等级 ★☆☆☆☆）

走势总结：

• 恒指 -2.23%
• 恒生科技 -3.36%

核心原因（不是情绪）：
1️⃣ 强美元 = 外资风险偏好下降
2️⃣ 贵金属 / 铜 / 能源暴跌 → 资源股系统性下杀
3️⃣ 科技股高β，在“去杠杆阶段”首当其冲

板块解读：

• 黄金、铜矿、能源：趋势性杀估值
• 芯片、新能源车：资金撤离高波动资产
• MINIMAX-WP逆势上涨 → 纯题材、与宏观弱相关

今日重要数据及影响

① 11:30｜澳洲联储利率决议
  12:30｜澳洲联储主席布洛克新闻发布会

重要性：★★★★★（央行级核心事件）

市场影响逻辑：
这是亚太时段唯一真正可能引发行情的事件，重点不在是否降息，而在措辞。

若维持利率但措辞偏鸽（强调通胀回落、政策空间）
→ 市场提前交易降息预期
→ 澳元↓ / 澳债收益率↓ / 风险资产情绪改善

若措辞偏鹰（强调通胀黏性、维持高利率更久）
→ 降息预期被压制
→ 澳元↑ / 全球利率端承压

② 23:00｜美国 12 月 JOLTs 职位空缺
重要性：★★★★★（美联储最关注的劳动力指标之一）

市场影响逻辑：
JOLTs 是判断就业是否真正降温的关键数据。

若职位空缺明显下降
→ 劳动力需求降温
→ 降息预期强化
→ 美元↓ / 美债收益率↓ / 黄金↑ / 美股利好

若职位空缺维持高位或反弹
→ 就业韧性确认
→ 降息预期推迟
→ 美元↑ / 黄金承压

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