今日摘要

美元创去年5月以来最大单日涨幅 黄金暴跌10% 现货白银一度跳水36%、跌至73美元下方

“如果你不能忍受市场的波动，那你就不该进入市场。”

—— Benjamin Graham，《聪明的投资者》

市场概况

特朗普明确干预美联储预期，利率锚被直接政治化

📌 事件说明：
特朗普提名沃什并称其“无需白宫施压，自会降息”；同时贵金属与比特币遭遇历史性暴跌，市场开始重新定价未来美联储独立性。

📈 市场影响（重点影响）：
• 美元长期信用锚遭遇实质性冲击
• 美债利率预期被政治变量强行前置
• 黄金、比特币暴跌本质是“去杠杆 + 流动性抽离”
• 外汇市场进入“政策可信度”重新定价阶段

贵金属保证金上调，引发全球系统性去杠杆

📌 事件说明：
CME上调金银交易保证金：黄金6%→8%，白银11%→15%；此前金银已出现逼空式上涨，政策工具直接刺破泡沫。

📈 市场影响（重点影响）：
• 美元短线流动性回流（强支撑）
• 商品货币（AUD、ZAR、CLP）承压
• 风险资产整体降杠杆，波动率抬升
• 明确宣告“投机行情结束，现金为王阶段开启”

美国政府短暂关门，财政风险溢价重新定价

📌 事件说明：
美参议院通过1.2万亿美元支出法案，但短暂政府关门仍无法避免，财政执行不确定性上升。

📈 市场影响（重点影响）：
• 短期利多美元避险属性
• 中期推升美债期限溢价
• 对高息货币与新兴市场货币形成压制

中东局势明显缓和，地缘溢价开始回吐

📌 事件说明：
特朗普称美伊正在谈判，伊朗最高领袖顾问证实“谈判架构正在形成”。

📈 市场影响（重点影响）：
• 原油地缘溢价回落
• 通胀预期降温 → 利率上行压力缓解
• 商品货币短线承压
• 风险情绪边际修复，但尚未转为Risk-on

中国官方PMI双双位于荣枯线下，人民币基本面偏弱

📌 事件说明：
中国1月制造业PMI 49.3，非制造业PMI 49.4，经济修复节奏不及市场此前预期。

📈 市场影响（重点影响）：
• 人民币中期承压逻辑未改
• 对澳元、纽元形成间接压制
• 强化“宽货币 + 稳汇率”政策组合预期

《求是》发文定调金融强国，政策方向明确但节奏偏稳

📌 事件说明：
《求是》杂志发表习近平重要文章，强调中国特色金融发展道路与稳中求进。

📈 市场影响（重点影响）：
• 有利于稳定市场预期
• 对汇率不构成短期冲击
• 更多是中长期制度信用层面的利好

金价暴跌引发实物抢购，但不改变外汇主线

📌 事件说明：
金价大跌后，深圳水贝出现抢购潮；白银实物长期持有故事引发讨论。

📈 市场影响（重点影响）：
• 实物需求≠金融定价力量
• 不足以扭转黄金的去杠杆周期
• 对美元与利率影响有限

板块盘点

一、美元与美债

（制度预期重塑日｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：

• 美元指数 +1.02% → 97.13（单日强势反转）
• 10年期美债收益率 4.238%
• 2年期美债收益率 3.539%

关键驱动事件（核心）：
👉 特朗普正式宣布：前美联储理事 Kevin Warsh（沃什）为下一任美联储主席人选

这不是普通人事消息，而是一次货币政策“制度预期”的瞬间重定价。

市场解读（外汇核心）：

• Warsh 一贯被视为：
  • 更强调通胀纪律
  • 更警惕宽松过度
  • 更偏美元友好型央行人选
• 市场迅速修正此前的“政治干预 → 美联储失去独立性 → 美元长期走弱”叙事

👉 结果只有一个：
美元信用被紧急“纠偏定价”

外汇含义：

• 这是一次**“非经济数据驱动”的美元暴力重估**
• 美元短期形成趋势级反弹基础
• 所有“美元崩溃逻辑”在当日被集体打断

二、贵金属

（去杠杆 + 信仰踩踏｜影响等级 ★★★★★）

走势总结（极端级）：

• 现货黄金：
  • 盘中一度暴跌 12% 至 4680
  • 单日跌幅 -9.19% → 4883.45
  • 单日振幅近 770 美元
  • 1983年以来最大单日跌幅
• 现货白银：
  • 盘中一度暴跌 35% 至 73
  • 收跌 26.37% → 85.01
  • 有记录以来最大单日跌幅
• 铂金 / 钯金：单日跌超17%

本质原因（非常关键）：
这不是普通利空，甚至不只是美元走强，而是：

“美元信用被修复 → 黄金的‘替代货币叙事’瞬间坍塌”

同时叠加三重踩踏：

1. 超高杠杆多头集中
2. CTA / 量化 / 波动率触发式止损
3. 周末前强制平仓 + 保证金追缴

为什么白银更惨？

• 金融属性 + 工业属性 + 杠杆属性
• 在极端风险切换日，白银永远是“放大器”

重要信号：

• 周一黄金低开 90 美元、白银低开 4.5 美元
• 说明：去杠杆尚未完全结束

三、原油

（地缘支撑 vs 宏观切换｜影响等级 ★★★☆☆）

走势总结：

• WTI：+0.35% → 65.78
• 布伦特：+0.28% → 69.61

解读：
在如此剧烈的宏观风暴中，油价还能站在高位，本身就说明一件事：

👉 油价当前几乎完全由“地缘供给风险”主导

• 美伊紧张局势 → 底部托举
• 但美元暴涨 + 金属崩盘 → 抑制油价向上弹性

外汇角度：

• 油价暂时无法成为压制美元的变量
• 更像是“中性偏多，但不构成宏观趋势”的资产

四、股市

（风险偏好再平衡｜影响等级 ★★☆☆☆）

🇺🇸 美股

• 道指 -0.36%
• 标普500 -0.43%
• 纳指 -0.94%

解读：

• 强美元 + 高利率预期 → 科技股承压
• 风险资产整体被迫降杠杆
• 这是**“宏观切换日”的典型股市反应**

🇪🇺 欧股

• 德国DAX +0.94%
• 欧洲斯托克50 +0.95%

欧股受益于：

• 美元走强 → 欧元相对走弱
• 出口逻辑短期改善

五、港股与个股

（被动承压区｜影响等级 ★☆☆☆☆）

走势总结：

• 恒指 -2.08%
• 恒生科技指数 -2.1%
• 成交额 3016 亿港元

核心逻辑：

• 贵金属暴跌 → 资源股集体踩踏
• 强美元环境 → 港股风险偏好下降

代表个股：

• 山东黄金 / 赤峰黄金 -14%
• 招金 / 紫金 -近10%

逆势方向：

• 教育股（新东方 +5.52%）
• 储存芯片概念（政策 & 产业独立逻辑）

今日重要数据及影响

① 21:30｜美国 12 月 PPI
重要性：★★★★★（通胀链条核心）

市场影响逻辑：
PPI 是 CPI 的前端指标，直接影响美联储通胀判断。

若 PPI 年率 / 月率高于预期
→ 通胀压力向下游传导
→ 降息预期降温
→ 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金↓ / 美股承压

若 PPI 明显回落
→ 通胀缓解预期强化
→ 降息交易回归
→ 美元↓ / 黄金↑ / 风险资产走强

② 18:00｜欧元区 Q4 GDP 初值 & 12 月失业率
重要性：★★★★★（欧洲宏观定调）

市场影响逻辑：
这是欧元区经济韧性与衰退风险的核心判断依据。

若 GDP 好于预期、失业率稳定
→ 经济硬着陆担忧缓解
→ 欧元↑ / 欧股↑

若 GDP 明显疲弱
→ 欧央行降息预期提前
→ 欧元承压 / 避险情绪上升

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