今日摘要

金价早盘曾大涨3.3%、逼近5600美元历史高位后跳水 白银创下121美元的历史新高后，一度重挫超12%

“最危险的交易情绪不是恐惧或贪婪，而是‘希望’。”

Reference: Jack D. Schwager – 《金融怪杰》

市场概况

金银+工业金属进入投机化行情，全球风险定价体系动摇

📌 事件说明：
世界黄金协会称全球黄金需求首次突破5000吨；金银投机狂热蔓延，白银、黄金持续逼空，伦铜盘中暴涨超10%，创2009年以来最大单日涨幅。

📈 市场影响（重点影响）：
• 美元避险地位被实物资产明显分流
• 通胀预期与地缘风险被重新定价
• 商品货币（AUD、CLP、PEN）波动显著放大
• 市场进入“去信用化、去货币锚”的危险阶段

美股核心资产剧烈崩塌，风险情绪对美元形成双向撕裂

📌 事件说明：
微软盘中暴跌12%，单日蒸发市值约4300亿美元，创疫情以来最大跌幅；SAP因云业务指引不及预期暴跌，科技权重股波动显著加剧。

📈 市场影响（重点影响）：
• 风险资产下跌 → 美元短线被动走强
• 但科技龙头失速削弱美国资产吸引力
• 若形成系统性科技调整，美元中期反而承压

美财政僵局再现，政府关门风险扰动美元信用

📌 事件说明：
美参院关键投票未推进拨款法案，特朗普称接近达成协议以避免政府关门，但政治不确定性仍高。

📈 市场影响（重点影响）：
• 短期利多美元避险需求
• 中长期削弱美元制度信用
• 美债期限溢价可能再次抬升

中国AI资本开支扩张，强化全球“实物+算力”通胀逻辑

📌 事件说明：
阿里未来三年AI与云计算投资或由3800亿上调至4800亿元；字节、阿里将在春节前后发布新模型，AI资本开支进入加速阶段。

📈 市场影响（重点影响）：
• 强化大宗商品中期需求预期
• 对商品货币构成结构性支撑
• 加剧全球“高利率更久”的宏观定价

英伟达高端芯片获准进口预期，科技脱钩担忧阶段缓和

📌 事件说明：
外交部回应H200芯片进口问题；黄仁勋称访华“非常成功”，并预计英伟达今年将实现大幅增长。

📈 市场影响（重点影响）：
• 缓解中美科技冲突对风险情绪的压制
• 有利于离岸人民币与亚洲风险资产
• 对美元为轻微利空（风险偏好回升）

中英高层会晤释放合作信号，英镑情绪边际改善

📌 事件说明：
习近平会见英国首相斯塔默，双方在其访华期间达成一系列积极成果。

📈 市场影响（重点影响）：
• 英镑风险溢价小幅回落
• 但不足以改变英镑中期弱势逻辑
• 更多是情绪修复而非趋势反转

苹果、三星业绩强劲，半导体周期向上但汇率传导有限

📌 事件说明：
苹果财报全面超预期，在华收入大增；三星Q4营收创纪录，存储业务利润暴增，HBM重塑行业格局。

📈 市场影响（重点影响）：
• 支撑亚洲风险情绪
• 对韩元、台币构成温和利多
• 对美元整体影响有限

AI并购与资本故事发酵，但对外汇属噪音级别

📌 事件说明：
SpaceX考虑与特斯拉或xAI合并；亚马逊或投资OpenAI；Anthropic CEO警告“超强AI”或1–2年内出现。

📈 市场影响（重点影响）：
• 主要驱动股市估值，而非汇率
• 不改变美元、利率或商品货币主线
• 外汇交易中可忽略

板块盘点

一、美元与美债（外汇市场定价中枢｜影响等级 ★★★★★）

走势总结：
美元指数冲高回落，日内一度升至 96.66，但美盘阶段快速回吐涨幅，最终收跌 0.19% 至 96.15。
美债收益率维持高位：

• 10年期美债收益率：4.240%
• 2年期美债收益率：3.567%

关键影响因素：

• 美联储释放略偏鹰派信号，对美元形成短暂支撑
• 投资者对美国整体政策前景（财政、地缘、政治）持续存疑
• 利率端“高位钝化”，但美元对利率的敏感度明显下降

市场解读（外汇核心）：
这是一个非常典型的“利率支撑美元，但信心压制美元”的交易日。

• 利差逻辑：✔ 支撑美元
• 政策与制度不确定性：✘ 打压美元
• 结果：美元冲高即被抛售

• 美元当前并非单纯的利率驱动资产
• 市场开始把**“美国政策可信度”**纳入美元定价
• 美元进入高波动、趋势不清的阶段

外汇含义：

• 美元指数短线更偏向宽幅震荡
• 非美货币不具备单边大涨条件，但美元做多胜率明显下降

🟨 二、贵金属（美元信用波动的放大器｜影响等级 ★★★★☆）

走势总结：

• 现货黄金：-0.85% → 5370.87 美元/盎司
• 现货白银：-1.12% → 115.46 美元/盎司
• 黄金日内振幅接近 500 美元

关键影响因素：

• 亚盘逼近 5600 美元 关键心理关口失败
• 美盘阶段美元反抽 + 高位获利了结
• 但随后因政策不确定性再度吸引资金回流，形成 V 型修复

市场解读：
这不是普通回调，而是典型的“极端多头市场的剧烈换手”：

• 高位剧烈波动 ≠ 趋势结束
• 回调中承接力量仍然很强
• 黄金已从“避险资产”升级为对美元信用的对冲工具

对外汇的间接影响：

• 黄金高位不崩 → 美元难以形成趋势性反弹
• 贵金属的强韧，本质是市场对美元体系的不安

三、原油（地缘政治风险溢价｜影响等级 ★★★☆☆）

走势总结：

• WTI原油：+3.11% → 65.55 美元/桶
• 布伦特原油：+2.95% → 69.42 美元/桶
• WTI盘中触及 近5个月新高 66.54 美元

关键影响因素：

• 市场担忧美国若袭击伊朗，将直接冲击全球原油供应
• 地缘政治风险重新被快速计价

市场解读：
当前油价上涨的核心不是需求，而是“供应中断预期”：

• 推升通胀尾部风险
• 对美联储形成潜在掣肘
• 从中期看，对美元并非绝对利多

外汇角度：

• 油价上涨 → 美元短期可能受益
• 但若油价持续上行 → 反而削弱美联储政策空间

四、股市（风险偏好反馈项｜影响等级 ★★☆☆☆）

🇺🇸 美股

• 道指：+0.1%
• 标普500：-0.1%
• 纳指：-0.7%

结构性冲击：

• 特斯拉 -3%
• 微软 -近10%（极端波动）

👉 科技权重股下挫，显示市场对高估值 + 高不确定性的耐心下降。

🇪🇺 欧股

• 德国DAX30：-2.07%（显著杀跌）
• 欧洲斯托克50：-0.55%

解读：
全球股市风险偏好明显走弱，并未形成对美元的有效支撑，反而加剧资金在多资产间的犹豫。

五、个股亮点（区域性结构行情｜影响等级 ★☆☆☆☆）

🇭🇰 港股

• 恒指：+0.51%
• 恒生科技指数：-1%
• 成交额：3319.94 亿港元

核心特征：

• 内房股史诗级反弹（高贝塔、事件驱动）
• 地产链与保险股共振上行
• 半导体板块回调

代表个股：

• 中国奥园 +32.88%
• 融创中国 +29%
• 碧桂园 +16%

👉 这是纯内生政策与情绪修复行情，对全球外汇影响极低

今日重要数据及影响

① 21:30｜美国 12 月 PPI
重要性：★★★★★（通胀链条核心）

市场影响逻辑：
PPI 是 CPI 的前端指标，直接影响美联储通胀判断。

若 PPI 年率 / 月率高于预期
→ 通胀压力向下游传导
→ 降息预期降温
→ 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金↓ / 美股承压

若 PPI 明显回落
→ 通胀缓解预期强化
→ 降息交易回归
→ 美元↓ / 黄金↑ / 风险资产走强

② 18:00｜欧元区 Q4 GDP 初值 & 12 月失业率
重要性：★★★★★（欧洲宏观定调）

市场影响逻辑：
这是欧元区经济韧性与衰退风险的核心判断依据。

若 GDP 好于预期、失业率稳定
→ 经济硬着陆担忧缓解
→ 欧元↑ / 欧股↑

若 GDP 明显疲弱
→ 欧央行降息预期提前
→ 欧元承压 / 避险情绪上升

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