今日摘要

商品市场史诗级上涨：金银铜锡镍全线飙升至历史新高 原油一度跌超3%

“市场奖励耐心的人，惩罚急躁的人。”

—— Warren Buffett

市场概况

美国消费与地产强劲，美元利差逻辑短期被强化

📌 事件说明：
美国11月零售销售环比增长0.6%，显著超预期，汽车与假日消费拉动明显；12月成屋销售创2023年以来最强，房价涨幅却降至两年半最低；同期PPI同比回升至3%，但核心PPI环比低于预期。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：短线获得基本面支撑，利差优势延续。
• 美债：前端利率下行受阻，降息预期被再次后移。
• 核心矛盾：增长韧性压制“快速降息交易”。

美联储官员密集护航独立性，政策锚暂未失守

📌 事件说明：
2026年票委卡什卡利明确支持鲍威尔，主张1月维持利率不变；古尔斯比强调独立性是抗通胀关键；褐皮书显示经济温和改善、就业平稳、价格温和上涨；理事米兰提出“去监管”或成为降息新理由。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：中期下行风险被暂时对冲。
• 美债：政策路径仍偏“慢降息”，曲线难以快速牛陡。
• 定价逻辑：制度风险暂退位，数据重新主导。

中国外贸显著回暖，商品与商品货币结构性受益

📌 事件说明：
中国12月美元计价出口同比增6.6%、进口增5.7%；稀土出口同比大增32%，钢铁出口创新高；铁矿石、原油、大豆进口全年创纪录，煤炭进口跌幅创十年最大。

📈 市场影响（重点）：

• 商品货币：澳元、巴西雷亚尔、部分新兴市场货币中期偏利多。
• 人民币：基本面企稳，贬值压力缓释。
• 全球外汇：有利于风险偏好回升而非美元单边走强。

伊朗局势缓和信号释放，原油风险溢价回吐

📌 事件说明：
特朗普称将“观望”伊朗局势发展，并称美方收到伊朗“非常积极的声明”，美油盘中下跌约3%。

📈 市场影响（重点）：

• 原油：地缘溢价快速回落。
• 商品货币：加元、挪威克朗短线承压。
• 美元：避险需求降温，支撑减弱。

美国关税不确定性延续，风险溢价仍悬而未决

📌 事件说明：
美国最高法院再次未就特朗普关税政策案作出裁决；白宫宣布对特定半导体等加征25%关税。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：关税议题本身偏中性，但不确定性维持风险溢价。
• 外汇结构：对新兴市场货币形成潜在压制。

美国签证限制与AI产业消息，对汇市权重偏低

📌 事件说明：
美媒称美国将暂停对75国签证；OpenAI、SpaceX、阿里等AI与IPO消息密集。

📈 市场影响（重点）：

• 外汇：不构成宏观定价变量，影响可忽略。

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数：
  • CPI公布后短线跳水
  • 随后快速拉回
  • 最终收涨 0.29% → 99.18
• 美债收益率：
  • 10年期：4.184%
  • 2年期：3.545%

▶ 影响因素

1. 美国12月核心CPI意外降温
2. 交易员加码押注：美联储4月降息
3. 但市场仍存在：
   • 政治不确定性
   • 地缘冲突
   • 资金短期避险回流美元

▶ 市场解读（外汇关键）

这是一次**“利空兑现后，美元被动回补”的行情**。

📌 为什么 CPI 利空，美元却涨？

• CPI → 确认降息预期（预期内）
• 美元在前一日已被政治风险大幅抛售
• 当“没有更坏的消息”出现时：
  👉 空头回补 > 新多入场

📌 结构性判断：

• 这不是趋势反转
• 而是：
  “下跌后的技术性修复 + 避险资金短暂停泊”

📌 外汇重点结论：

• 99 上方仍是压力区，而非新起点
• 美元进入：
  👉 数据驱动弱、事件驱动强的高频震荡期

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金：
  • 再创历史新高后
  • 日内高位回吐
  • 收跌 0.26% → 4585.95
• 现货白银：
  • 刷新历史高点 89.12
  • 最终仍收涨 2.14% → 86.91

▶ 影响因素

1. CPI 不及预期 → 实际利率预期下行
2. 地缘政治 + 美国政治不确定性
3. 高位多头获利了结

▶ 市场解读

黄金不是转弱，而是**“在极端多头背景下的正常换手”**。

📌 黄金：

• 回吐的是短线投机仓位
• 留下的是对美元体系的长期对冲资金

📌 白银：

• 明显进入情绪 + 杠杆驱动区
• 波动率远高于黄金
  ⚠️ 外汇/金属交易层面：
• 白银已不再是“避险资产”，而是风险资产

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油：+2.11% → 61.09
• 布伦特原油：+1.79% → 65.44

▶ 影响因素

1. 特朗普威胁：
   • 对与伊朗做生意的国家征收 25% 关税
2. 市场担忧伊朗出口下降
3. 地缘溢价重新计入油价

▶ 市场解读（外汇关联）

油价上涨对美元是**“短期支撑，长期矛盾”**。

📌 短期：

• 油价↑ → 通胀预期↑ → 支撑美元
  📌 中期：
• 地缘冲突 + 通胀回潮
• 会加剧政策掣肘
  → 不利美元长期稳定

四、股市

▶ 走势总结

美股

• 道指：-0.8%
• 标普500：-0.2%
• 纳指：-0.1%

欧股

• 整体震荡，小幅分化

港股

• 恒指：+0.9%（冲高回落）
• 科指：+0.11%
• 成交额：3150亿+（极高）

▶ 市场解读

股市正在释放一个信号：
“不再无脑做多风险资产”。

📌 美股下跌的本质：

• 利好数据 → 已被提前交易
• 高估值 + 不确定性 → 压制风险偏好

📌 港股：

• 放量但冲高回落
• 属于：
  👉 分歧极大的换手行情

五、个股与结构资金流向

▶ 海外

• INTC +7.3%（资金博弈）
• JPM -4%（金融对降息与政治风险更敏感）

▶ 港股

• 创新药、贵金属、有色金属领涨
• AI 应用、半导体高位回调
• 智谱 -12.76%：典型情绪退潮案例

▶ 资金解读

资金在做一件事：
从“讲故事”切换到“确定性与防御”。

今日重要数据及影响

① 21:30｜美国至1月10日当周初请失业金人数

重要性：★★★★★（当日宏观核心）

数据预期：
初请失业金人数：21.5万人（前值 20.8万人）

市场影响逻辑：
初请若继续低于或接近21万人
→ 就业市场维持紧俏
→ 美联储降息紧迫性下降
→ 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金↓ / 美股承压

初请若明显高于22万人
→ 劳动力市场边际走弱
→ 年内降息预期升温
→ 美元↓ / 美债收益率↓ / 黄金↑ / 风险资产改善

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