【福汇市场观点】市场上演“冰与火之歌”：科技芯片与金融银行冰火两重天，美元原油携手走强
今日摘要
原油四连涨，收创两个多月新高 离岸人民币短线转涨 油价盘中涨超3%。黄金转跌
“如果你不能接受亏损，那你就不该交易。”
—— Nassim Taleb，《黑天鹅》
市场概况
美联储遭政治围攻升级，美元“制度锚”再被削弱
📌 事件说明：
特朗普持续给调查鲍威尔“火上浇油”，公开指责其“无能或腐败”，并称CPI放缓给了美联储“大幅降息”的理由；鲍威尔被起诉后，美联储“三把手”明确表示并未面临改变利率的强大压力；多国央行联合声明力挺鲍威尔，加拿大央行行长称其体现公共服务最高水平。
📈 市场影响（重点）：
- 美元：制度独立性受损的“慢性利空”进一步强化。
- 美债：期限溢价与政策不确定性溢价抬升。
- 核心逻辑：这是比CPI本身更高权重的中长期美元利空因子。
美国核心通胀放缓，但联储维持观望，降息预期被压制
📌 事件说明：
12月核心CPI同比2.6%，持平近五年低位，低于预期；总体CPI符合预期。但华尔街对近期降息不抱期望，“新美联储通讯社”称联储观望态度不太可能改变。
📈 市场影响（重点）：
- 美元：短期获得“利差支撑”，但上涨空间受限。
- 美债：前端利率下行受阻，曲线难以明显牛陡。
- 市场结构：形成“数据偏鸽 + 政策偏稳”的拉锯状态。
特朗普中断伊朗会谈并威胁制裁，原油风险溢价上升
📌 事件说明：
特朗普称已取消所有与伊朗官员会谈，并重申将对伊朗商业伙伴加征25%关税；中方回应将坚定维护自身合法权益；油价盘中一度上涨超3%。
📈 市场影响（重点）：
- 原油：地缘政治风险溢价快速抬升。
- 商品货币：加元、挪威克朗短线受益。
- 美元：避险属性短期加分，但非趋势性利多。
G7拟减少对华稀土依赖，关键资源“阵营化”加深
📌 事件说明：
G7财长表态将降低对中国稀土依赖；中国外交部强调维护全球关键矿产产业链稳定的立场不变。
📈 市场影响（重点）：
- 外汇结构：资源定价进一步政治化。
- 长期影响：削弱以美元为中心的大宗商品中性定价基础。
- 商品货币：中长期波动性上升。
中美贸易摩擦延续，中国延长多晶硅反倾销税
📌 事件说明：
中国商务部宣布自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，期限5年。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：政策立场清晰，影响偏中性。
- 外汇层面：更多是结构性、行业性摩擦，对汇率冲击有限。
贵金属保证金机制调整，市场波动性抬升
📌 事件说明：
芝商所将贵金属合约保证金由“固定”改为“浮动”，并计划推出100盎司白银期货，应对散户需求激增。
📈 市场影响（重点）：
- 贵金属：波动率明显上升。
- 外汇：仅通过风险情绪与通胀预期间接传导，权重较低。
美国放宽英伟达H200对华出口，对汇市影响有限
📌 事件说明：
央视称美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制。
📈 市场影响（重点）：
- 外汇：边际利好风险情绪，但不改变宏观定价逻辑。
“电价管控”言论、AI与企业事件，外汇影响极弱
📌 事件说明：
特朗普称科技巨头应承担数据中心电力成本；微软表态愿意承担；OpenAI、国产AI、企业合作与金融机构财报密集发布。
📈 市场影响（重点）：
- 外汇：影响极弱，主要作用于股市与产业层面。
板块盘点
一、美元与美债
▶ 走势总结
- 美元指数：
- CPI公布后短线跳水
- 随后快速拉回
- 最终收涨 0.29% → 99.18
- 美债收益率：
- 10年期：4.184%
- 2年期：3.545%
▶ 影响因素
- 美国12月核心CPI意外降温
- 交易员加码押注：美联储4月降息
- 但市场仍存在：
- 政治不确定性
- 地缘冲突
- 资金短期避险回流美元
▶ 市场解读（外汇关键）
这是一次**“利空兑现后，美元被动回补”的行情**。
📌 为什么 CPI 利空，美元却涨？
- CPI → 确认降息预期（预期内）
- 美元在前一日已被政治风险大幅抛售
- 当“没有更坏的消息”出现时：
👉 空头回补 > 新多入场
📌 结构性判断：
- 这不是趋势反转
- 而是：
“下跌后的技术性修复 + 避险资金短暂停泊”
📌 外汇重点结论：
- 99 上方仍是压力区，而非新起点
- 美元进入：
👉 数据驱动弱、事件驱动强的高频震荡期
二、贵金属
▶ 走势总结
- 现货黄金：
- 再创历史新高后
- 日内高位回吐
- 收跌 0.26% → 4585.95
- 现货白银：
- 刷新历史高点 89.12
- 最终仍收涨 2.14% → 86.91
▶ 影响因素
- CPI 不及预期 → 实际利率预期下行
- 地缘政治 + 美国政治不确定性
- 高位多头获利了结
▶ 市场解读
黄金不是转弱，而是**“在极端多头背景下的正常换手”**。
📌 黄金：
- 回吐的是短线投机仓位
- 留下的是对美元体系的长期对冲资金
📌 白银：
- 明显进入情绪 + 杠杆驱动区
- 波动率远高于黄金
⚠️ 外汇/金属交易层面： - 白银已不再是“避险资产”，而是风险资产
三、原油
▶ 走势总结
- WTI 原油：+2.11% → 61.09
- 布伦特原油：+1.79% → 65.44
▶ 影响因素
- 特朗普威胁：
- 对与伊朗做生意的国家征收 25% 关税
- 市场担忧伊朗出口下降
- 地缘溢价重新计入油价
▶ 市场解读（外汇关联）
油价上涨对美元是**“短期支撑，长期矛盾”**。
📌 短期：
- 油价↑ → 通胀预期↑ → 支撑美元
📌 中期： - 地缘冲突 + 通胀回潮
- 会加剧政策掣肘
→ 不利美元长期稳定
四、股市
▶ 走势总结
美股
- 道指：-0.8%
- 标普500：-0.2%
- 纳指：-0.1%
欧股
- 整体震荡，小幅分化
港股
- 恒指：+0.9%（冲高回落）
- 科指：+0.11%
- 成交额：3150亿+（极高）
▶ 市场解读
股市正在释放一个信号：
“不再无脑做多风险资产”。
📌 美股下跌的本质：
- 利好数据 → 已被提前交易
- 高估值 + 不确定性 → 压制风险偏好
📌 港股：
- 放量但冲高回落
- 属于：
👉 分歧极大的换手行情
五、个股与结构资金流向
▶ 海外
- INTC +7.3%（资金博弈）
- JPM -4%（金融对降息与政治风险更敏感）
▶ 港股
- 创新药、贵金属、有色金属领涨
- AI 应用、半导体高位回调
- 智谱 -12.76%：典型情绪退潮案例
▶ 资金解读
资金在做一件事：
从“讲故事”切换到“确定性与防御”。
今日重要数据及影响
① 待定｜美国最高法院裁决「特朗普关税合法性」
重要性：★★★★★（黑天鹅级）
核心看点：
- 是否确认或推翻特朗普时期关税的合法性
- 涉及：中美贸易、全球供应链、通胀结构
市场影响逻辑：
- 若裁决支持关税合法性
→ 贸易摩擦长期化风险
→ 通胀中枢抬升预期
→ 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金短线承压 / 股市偏压 - 若裁决限制或否定关税合法性
→ 通胀下行空间打开
→ 利多降息预期
→ 美元↓ / 黄金↑ / 风险资产↑
② 21:30｜美国11月零售销售 & PPI
重要性：★★★★★（硬数据组合拳）
▍零售销售（月率）
- 前值：0.0%
- 预期：0.4%
影响逻辑：
- 高于预期 → 消费韧性强 → 经济不需要急降息
- 低于预期 → 需求降温 → 强化鸽派预期
▍PPI（生产端通胀）
- 年率预期：2.7%
- 月率预期：0.3%
影响逻辑：
- PPI是CPI的“领先指标”
- 若超预期 → 通胀传导风险 → 压制降息交易
- 若回落 → 通胀链条降温 → 利多黄金 & 风险资产
👉 零售 + PPI共同决定：
“美国是‘高增长+高通胀’，还是‘降温但不衰退’”
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