今日摘要

中概股指数大涨4.3% 贵金属价格飙升。现货黄金涨近2%，一度突破4600美元 人民币创2023年5月来最高

“最危险的交易情绪不是恐惧或贪婪，而是‘希望’。”

Reference: Jack D. Schwager – 《金融怪杰》

市场概况

美联储独立性遭系统性冲击，美元“制度信用”承压

📌 事件说明：
围绕调查鲍威尔一事，美国国内出现严重分裂：FHFA局长被指幕后推动调查；贝森特警告“制造混乱”；白宫否认特朗普直接指示；共和党关键议员公开反对任何新主席提名；所有在世前美联储主席及多位前财长联署谴责刑事调查。哈塞特虽表态“尊重独立性”，但公开质疑美联储财政与政策正当性。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：长期制度信用被侵蚀，结构性利空显著。
• 美债：期限溢价上升，市场开始要求“政治风险补偿”。
• 外汇主线：这是比单次数据或会议更高维度的风险因子。

特朗普对伊朗贸易伙伴征税，原油地缘溢价抬升

📌 事件说明：
特朗普称将对伊朗贸易伙伴征收25%关税，油价短线走高；伊朗强硬回应可能反击；白宫称外交仍是首选。

📈 市场影响（重点）：

• 原油：地缘风险溢价再度抬头。
• 商品货币：加元、挪威克朗短线受益。
• 美元：短期因避险属性获支撑，但非趋势性利多。

委内瑞拉原油“美方控制论”发酵，中方强硬定调

📌 事件说明：
针对“中俄只能在美方控制下购买委内瑞拉原油”的说法，外交部明确强调拉美国家主权独立，中方将继续深化与委内瑞拉等国的务实合作。

📈 市场影响（重点）：

• 原油市场：制裁与反制交织，供给不确定性上升。
• 美元：能源地缘化加剧，削弱美元在大宗商品中的中立地位。
• 人民币：政策立场清晰，有助稳定中长期预期。

欧盟拟调整对华电动车关税，贸易紧张缓和

📌 事件说明：
欧盟考虑以“最低价格机制”替代高额关税，释放中欧贸易关系缓和信号。

📈 市场影响（重点）：

• 风险情绪：明显改善，利好全球风险资产。
• 欧元：边际受益，贸易不确定性下降。
• 商品货币：风险偏好回暖提供支撑。

特朗普向最高法施压，关税政策不确定性上升

📌 事件说明：
特朗普警告若最高法院对关税裁决不利，美国将“无法承受代价”。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：短期避险支撑，长期制度摩擦加剧。
• 全球汇市：贸易政策再次被政治化，波动率抬升。

美国共和党力推“禁股令”，对汇市影响有限

📌 事件说明：
共和党推动禁止国会议员交易个股，强化内幕交易惩罚。

📈 市场影响（重点）：

• 外汇：直接影响极低，主要属于国内政治与股市议题。

美科技巨头AI布局升级，外汇影响偏弱

📌 事件说明：
苹果选择Gemini驱动AI版Siri；谷歌市值突破4万亿美元；Meta任命前特朗普顾问担任AI业务总裁，统筹数据中心投资。

📈 市场影响（重点）：

• 外汇：更多作用于美股科技估值，对汇率影响有限。

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数显著承压
  ➜ 收跌 0.24% 至 98.90
• 美债收益率高位震荡
  • 10年期：4.182%
  • 2年期：3.543%

▶ 影响因素

1. 特朗普政府对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的不确定性加深
2. 市场开始质疑：
   • 美联储独立性是否被政治侵蚀
   • 货币政策是否会被行政权力干预
3. 对美元“制度信用”的担忧首次被系统性计价

▶ 市场解读（外汇核心）

这是一次**“性质不同于普通数据扰动”的美元下跌**。

📌 关键点在于：

• 美元不是因为“经济走弱”而跌
• 而是因为制度风险（Institutional Risk）被定价

📌 外汇视角的本质变化：

• 利率仍高，但 “高利率的可信度”被质疑
• 这是美元最忌讳的下跌原因之一

📌 技术 + 结构含义：

• 98.8–99 区间开始从支撑转为压力
• 若政治不确定性延续，美元将进入
  👉 “高波动 + 趋势不稳定”阶段

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金：
  • 盘中突破 4600 美元，再创历史新高
  • 收涨 1.95% 至 4596.87
• 现货白银：
  • 盘中触及 86 美元历史区间
  • 收涨 6.52% 至 85.10

▶ 影响因素

1. 美联储独立性遭质疑
2. 对美元长期信用的对冲需求激增
3. 资金涌入“非主权信用资产”

▶ 市场解读（非常重要）

这是一次**“不看利率、不看数据，只看制度风险”的贵金属暴动**。

📌 黄金在交易什么？

• 不是降息
• 不是通胀
• 而是：美元体系的政治风险溢价

📌 白银的暴涨属性：

• 高杠杆
• 高投机
• 对“系统性风险”的放大器

⚠️ 提醒：

• 白银已进入极端波动区
• 不适合追价，只适合结构性参与

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油：+1.84% → 59.85
• 布伦特原油：+1.90% → 64.20

▶ 影响因素

1. 市场担忧伊朗国内动荡导致出口下降
2. 地缘风险再度升温
3. 投机资金回补能源多头

▶ 市场解读（外汇联动）

原油上涨在此背景下并不利多美元，反而放大美元的结构性矛盾。

📌 原因在于：

• 油价上涨 → 通胀压力
• 但美联储的“独立性”却被削弱
  → 政策工具与问题错配

📌 对外汇：

• 不利低利率货币
• 但也削弱美元的“安全资产属性”

四、股市

▶ 走势总结

美股

• 道指：+0.17%
• 标普500：+0.16%
• 纳指：+0.26%

欧股

• 全线温和上涨

港股

• 恒指：+1.44%
• 恒生科技指数：+3.10%
• 成交额显著放大（3000亿+）

▶ 市场解读

股市上涨≠美元安全。

📌 当前是一个非常典型的错位环境：

• 风险资产上涨
• 但避险资金同时买黄金而不是美元

📌 这说明：

• 市场在“做多风险”
• 同时在回避美元的制度不确定性

五、个股与结构资金

▶ 海外

• 谷歌、甲骨文上涨
• 花旗下跌（金融体系对政治风险更敏感）

▶ 中概 & 港股

• 中概指数暴涨 4.2%
• 阿里、哔哩哔哩、小鹏全面修复
• 港股 AI + 科网出现情绪共振式反弹

▶ 资金解读

这是一次**“美元走弱 → 非美风险资产快速修复”**的经典结构。

今日重要数据及影响

① 21:30｜美国12月CPI & 核心CPI

重要性：★★★★★（今日绝对核心）

数据预期：

• CPI年率：2.7%（持平）
• 核心CPI年率：2.7%（前值 2.6%）

市场影响逻辑：

• 核心CPI若确认回升（≥2.7%）
  → 通胀粘性强化
  → 降息预期后移
  → 美元↑ / 美债收益率↑ / 黄金↓ / 美股承压
• 核心CPI若低于2.7%或回落
  → 通胀降温逻辑延续
  → 强化降息交易
  → 美元↓ / 美债收益率↓ / 黄金↑ / 风险资产反弹

👉 这是直接决定本周方向的数据，其他事件基本都是围绕它“放大或修正”。

② 07:00｜纽约联储主席威廉姆斯讲话（FOMC永久票委）

重要性：★★★★☆

市场影响逻辑：

• 威廉姆斯是美联储内部“政策风向标”
• 若讲话偏向：
  • 强调通胀风险 / 不急于降息
    → CPI前给市场“打预防针”，利多美元
  • 强调政策已具限制性
    → CPI前市场更敢押鸽派预期

👉 由于在CPI之前，更多影响的是预期和仓位布局。

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