今日摘要

美元四连涨，升至一个月高点 现货黄金价格上涨0.7%，重回4500美元上方，全周累计涨超4%

“市场不会因为你需要它给你赚钱就给你赚钱。”

Reference: Marty Schwartz – 《金融怪杰》（Market Wizards）

市场概况

“特朗普QE”浮出水面，美元与美债定价逻辑被重塑

📌 事件说明：
贝森特明确表示“特朗普QE”目标是对冲美联储缩表，先通过房贷QE压低按揭利率，后续甚至拟对信用卡利率设定10%上限。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：长期信用与货币纪律预期被削弱，结构性偏空。
• 美债：收益率定价不再完全市场化，期限溢价存在被压扁风险。
• 外汇主线：这是比单次降息更严重的“制度性变量”。

特朗普多线军事威胁升级，全球风险溢价抬升

📌 事件说明：
特朗普再度威胁伊朗并听取军事打击方案；称“很快打击墨西哥境内”；英媒曝其已下令制定“入侵格陵兰”计划；同时切断古巴石油与资金流入。

📈 市场影响（重点）：

• 风险情绪：显著恶化，地缘政治溢价上升。
• 外汇：避险货币（USD、JPY）短线受益，但波动加剧。
• 商品：原油存在突发性上行风险。

格陵兰主权风险外溢，加元情绪受压

📌 事件说明：
英媒披露美军“入侵格陵兰”预案后，加拿大高层担忧“自己可能是下一个格陵兰岛”。

📈 市场影响（重点）：

• 加元：政治风险溢价上升，阶段性承压。
• 美元：北美地区不确定性反而强化美元相对避险地位。

中日两用物项管制升级，亚洲风险偏好承压

📌 事件说明：
中方加严两用物项出口管制，直指遏制日本军国主义相关风险。

📈 市场影响（重点）：

• 日元：地缘风险上升但政策空间受限，走势复杂。
• 亚洲货币：风险偏好受扰，短线承压。
• 美元：区域冲突背景下获得边际支撑。

中美太空与卫星资源博弈升至国家战略层面

📌 事件说明：
中国新增20万颗卫星频轨申请；SpaceX获批再部署7500颗星链卫星，总量达1.5万颗。

📈 市场影响（重点）：

• 风险情绪：科技—地缘融合加深，长期不确定性抬升。
• 外汇：影响偏中长期，对即时汇率影响有限。

马斯克公开X算法，市场影响集中于科技股

📌 事件说明：
马斯克宣布X将定期公开所有算法，包括推荐系统。

📈 市场影响（重点）：

• 外汇：影响极弱，主要作用于美股科技板块情绪。

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数强势突破并站稳 99 整数关口
  ➜ 收涨 0.30% 至 99.14，创近一个月新高
• 美债收益率继续抬升
  • 10年期：4.1900%
  • 2年期：3.5130%

▶ 影响因素

1. 美国失业率低于前值和预期
   → 劳动力市场韧性再确认
2. 市场对美联储本月按兵不动的定价明显升温
3. 利率预期重新偏向“高位维持更久”

▶ 市场解读（外汇视角）

这是一次**“基本面确认型美元上涨”**，不是纯技术反弹。

📌 核心变化在于：

• 美元 = 数据支撑 + 利率支撑 + 政策预期支撑
• 2Y 美债收益率持续走高，利差逻辑重新成为主导

📌 外汇含义：

• 美元指数 99 从压力位转为支撑位
• 非美货币（EUR、JPY、AUD）中短线继续承压
• 市场开始重新讨论 “美元二次上行波段”

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金重回 4500 美元上方
  ➜ 收涨 0.70% 至 4509.02
• 现货白银大幅反弹
  ➜ 收涨 3.81% 至 79.90

▶ 影响因素

1. 12月非农新增就业人数低于预期
2. 特朗普言论引发的地缘政治不确定性
3. 对冲美元与政治风险的双重需求

▶ 市场解读（非常重要）

这是一个**“美元上涨，但黄金不跌”的典型风险结构**。

📌 含义不是美元弱，而是：

• 黄金交易的是 政治 + 尾部风险 + 信任溢价
• 白银更多是前期超跌后的情绪性修复

📌 交易逻辑：

• 黄金 ≠ 单纯做空美元的工具
• 白银仍然是高弹性、高风险品种

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油：+0.38% → 58.77
• 布伦特原油：+0.51% → 63.01

▶ 影响因素

1. 伊朗抗议活动加剧
2. 俄乌局势升级
3. 市场重新定价潜在供应中断

▶ 市场解读（外汇联动）

原油上涨 = 通胀预期的“隐性回潮”

📌 对外汇的含义：

• 给美元提供间接支撑（高利率合理性）
• 对商品货币（CAD）构成边际利好
• 但当前油价仍不足以改变宏观趋势

四、股市

▶ 走势总结

美股

• 纳指：+0.81%
• 标普500：+0.65%（历史新高）
• 道指：+0.48%（历史新高）

欧股

• 全线收涨，风险情绪稳定

港股

• 恒指：+0.32%
• 恒生科技指数：+0.15%

▶ 市场解读

这是一个**“美元涨 + 美股涨”的环境**，本质是：
增长没崩 + 利率高位维持 + 流动性未断

📌 对外汇交易者很重要的一点：

• 风险偏好回暖 ≠ 必然做空美元
• 当前是强美元 + 强美股共存阶段

五、个股与结构资金（情绪验证）

▶ 美股

• 英特尔暴涨 10%+（制造业与AI叙事）
• 谷歌市值盘中突破 4 万亿美元

▶ 中概 & 港股

• 中概股整体偏弱（资金仍谨慎）
• 港股热点集中在：
  • 黄金股
  • 稀土
  • 影视娱乐
  • 新股投机

▶ 资金解读

全球资金的核心依然在“美元资产”体系内循环

本周重要数据及影响

① 美国12月CPI（周二）

重要性：★★★★★｜全周核心

影响逻辑：

• 这是美联储降息路径的最关键通胀定价
• CPI & 核心CPI低于预期
  → 降息预期前移
  → 美元↓ / 美债收益率↓ / 黄金↑ / 美股↑
• 通胀粘性或反弹
  → 降息押注被修正
  → 美元↑ / 黄金承压 / 股市波动

② 美联储核心官员密集讲话（周一–周四）

威廉姆斯 / 巴尔金 / 保尔森 / 卡什卡利 / 博斯蒂克等
重要性：★★★★☆

影响逻辑：

• 市场在CPI前后高度敏感
• 若官员集体强调：
  • “通胀仍有风险 / 不急于降息”
    → 压制降息预期
  • “政策限制性足够 / 可以讨论宽松”
    → 强化宽松交易

③ 美国11月零售销售（周三）

重要性：★★★★

影响逻辑：

• 直接反映美国消费韧性
• 零售销售强
  → 经济不需要快速降息
  → 利多美元、压制黄金
• 零售销售走弱
  → 经济降温确认
  → 利多降息预期

👉 经常和CPI一起，形成**“通胀 + 增长”组合定价**

④ 美国11月PPI（周三）

重要性：★★★☆

影响逻辑：

• CPI 的前瞻指标
• 若 PPI 先行回落
  → 市场更敢押注 CPI 下行
• 若 PPI 再度抬头
  → 提前给 CPI “打预防针”

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