今日摘要

原油大反弹、一度涨超4% 黄金盘中跌超1%后转涨 离岸人民币盘中逼近7.0又创今年内新低

“你知道的关于市场的一切都不如你知道的关于自己的一切重要。”

Reference: Alexander Elder – 《以交易为生》（Trading for a Living）

市场概况

美联储降息路径被“政治化”，美元利率锚剧烈松动

📌 事件说明：
贝森特明确表示美联储不应推迟降息，预计特朗普1月决定下任美联储主席人选；美联储理事米兰预计2026年将累计降息约150个基点，称当前利率“明显高于中性水平”。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：中期利率优势被系统性削弱，方向偏空。
• 美债：降息预期前置，收益率曲线存在快速牛陡风险。
• 外汇核心：美联储独立性预期受损，是当前美元最危险的中期变量。

美国就业韧性仍在，美元短线创阶段新高

📌 事件说明：
上周初请失业金人数20.8万，低于预期，劳动力市场未显明显压力；美债收益率反弹，美元升至四周新高。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：短线获得现实数据支撑，延缓下跌节奏。
• 美债：降息交易被暂时压制，短端收益率反弹。
  👉 形成与“政治降息预期”的典型对冲结构。

特朗普要求购买2000亿美元MBS，曲线扭曲风险上升

📌 事件说明：
特朗普指示购买2000亿美元美国抵押贷款债券（MBS），以压低房贷利率；房利美、房地美或执行购买，且一两个月内决定是否上市。

📈 市场影响（重点）：

• 美债：收益率曲线被“非市场力量”干预的风险上升。
• 美元：中长期信用定价承压，削弱美元资产吸引力。
• 利率预期：市场对“政策性压低利率”的担忧增强。

美国长期“管理”委内瑞拉石油，能源与地缘定价重塑

📌 事件说明：
特朗普称美国将持续多年“管理”并开采委内瑞拉油储，同时部分制裁将被取消；参议院推动限制特朗普继续对委动武。

📈 市场影响（重点）：

• 原油：供应政治化，价格下方支撑增强。
• 商品货币（CAD、NOK）：中期偏多逻辑巩固。
• 美元：地缘主导下阶段性受益，但长期赤字风险并存。

格陵兰主权争议升级，风险情绪边际承压

📌 事件说明：
特朗普称美国必须“拥有”整个格陵兰，美官员随后与丹麦会谈为言论降温。

📈 市场影响（重点）：

• 风险情绪：地缘不确定性升温。
• 外汇：避险货币（USD、JPY）获得边际支撑，但非主线。

关税合法性面临裁决，美元资产政策风险暴露

📌 事件说明：
1000家企业施压白宫要求退还关税，最高法院或裁定其合法性；贝森特称即便不利也不影响关税收入。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：政策不确定性上升，长期风险溢价增加。
• 风险货币：对贸易敏感货币（AUD、NZD）构成潜在扰动。

商品指数再平衡叠加白银回调预期

📌 事件说明：
重要商品指数再平衡启动，两大投行预期白银两周内调整，高盛强调“伦敦市场定价权”。

📈 市场影响（重点）：

• 贵金属：短线承压，波动放大。
• 商品货币：阶段性受拖累，但影响偏短期。

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数连续第三个交易日上涨，盘中逼近 99，
  收涨 0.125% 至 98.87
• 美债收益率全线上行
  • 10年期美债收益率：4.173%
  • 2年期美债收益率：3.498%

▶ 影响因素

1. 美元处于技术性反弹 + 连续性动能阶段
2. 美债收益率同步抬升，市场对降息节奏重新校准
3. 风险资产分化，部分资金回流美元与美债

▶ 市场解读（外汇主线）

与前一日不同，这是一次“美元 + 利率共振走强”的交易日：

• 短端、长端收益率同步上行
• 美元上涨获得利差与资金逻辑双支撑

📌 外汇判断：

• 美元指数有效站稳 98.5 上方
• 99 关口成为短期多空分水岭
• 非美货币短线仍承压

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金
  • 早盘承压下行
  • 美盘随风险情绪修复反弹
  • 最终收涨 0.47% 至 4477.42
• 现货白银
  • 连续第二日下跌
  • 一度跌破 74 美元
  • 收跌 3.76%

▶ 影响因素

1. 黄金受避险与降息预期托底
2. 白银面临巨额期货合约抛售预期
3. 利率上行对白银的冲击显著强于黄金

▶ 市场解读（关键）

金银走势正式分化：

• 黄金：宏观资产属性占优，抗跌性强
• 白银：金融属性 + 投机属性，波动被极度放大

📌 交易层面：

• 黄金偏“震荡偏强”
• 白银仍是高风险高波动品种，不适合情绪化追单

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油收涨 3.61% 至 58.33（两周高位）
• 布伦特原油收涨 3.79% 至 62.49

▶ 影响因素

1. 多个主要产油国陷入地缘政治危机
2. 市场重新计价供应中断风险
3. 前一交易日超跌后的技术性反弹

▶ 市场解读（外汇视角）

原油反弹为市场重新注入通胀变量：

• 对美元形成一定结构性支撑
• 商品货币（CAD、NOK）短线相对受益

四、股市（含美股、欧股、港股）

▶ 走势总结

美股

• 道指：+0.55%
• 标普500：微涨
• 纳指：-0.44%（科技股承压）

欧股

• 整体横盘震荡，方向性不强

港股

• 恒指：-1.17%
• 恒生科技指数：-1.05%
• 成交额：2682.75 亿港元

▶ 市场解读（风险偏好）

全球股市呈现：
“指数稳、结构弱”

• 防务、能源、资源股强
• 科技与成长板块持续承压

五、个股与板块（资金流向）

▶ 美股

• 上涨：洛克希德马丁、康菲石油
• 下跌：英伟达、AMD
  → 军工 + 能源明显跑赢科技

▶ 港股

• 下跌集中：科技股、中资券商、保险、苹果概念
• 上涨集中：军工、核能、商业航天、芯片、煤炭

▶ 资金解读

资金偏好非常清晰：
“去估值、去成长，拥抱安全与资源”

今日重要数据及影响

① 21:30 🇺🇸 美国12月非农就业人口 & 失业率

重要性：★★★★★（本日绝对核心）

市场影响逻辑：

• 这是美联储政策预期的锚点数据
• 非农超预期 + 失业率下降
  → 就业仍强 → 降息预期降温
  → 美元↑ / 美债↓ / 黄金↓
• 非农不及预期 + 失业率上升
  → 就业降温确认
  → 美元↓ / 美债↑ / 黄金↑

👉 决定美盘主趋势，其余数据基本都会被“压制”

② 23:00 🇺🇸 密歇根大学消费者信心 & 1年通胀预期（初值）

重要性：★★★★☆（非农后的“第二定价器”）

市场影响逻辑：

• 通胀预期 = 美联储最在意的“软指标”
• 若出现：
  • 就业走弱 + 通胀预期下降
    → 强化降息叙事 → 利多黄金、美债
  • 就业尚可 + 通胀预期回升
    → 限制宽松空间 → 美元反弹

👉 经常在非农后制造第二波行情

③ 21:30 🇨🇦 加拿大12月就业人数

重要性：★★★☆（加元核心驱动）

市场影响逻辑：

• 加拿大央行高度依赖就业数据
• 就业改善
  → 降息预期延后 → 加元走强
• 若与美国非农形成强弱对比
  → USD/CAD 波动显著

👉 对原油相关资产也有情绪影响

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