【福汇市场观点】避险情绪下市场窄幅波动：美股连跌商品反弹，降息预期不变抑制美债波动
今日摘要
金属走势分化。现货黄金一度涨1.60% 白银盘中一度强劲反弹，盘中最高触及78美元附近
“最危险的交易情绪不是恐惧或贪婪，而是‘希望’。”
Reference: Jack D. Schwager – 《金融怪杰》
市场概况
美联储会议纪要确认“继续降息”仍是主线
📌 事件说明：
美联储会议纪要显示，“大多数”官员认为12月后适合继续降息，但也有部分官员主张在一段时间内按兵不动。同时，美联储调查显示，受访者预计未来12个月RMP将购买约2200亿美元短期美债。
📈 市场影响（重点）：
- 美元：中期偏空逻辑再度强化。
- 美债：短端收益率下行预期稳固，收益率曲线继续牛陡。
- 利率预期：市场继续定价“温和但延续的降息路径”。
👉 这是本组信息中对外汇影响最直接、最核心的定价因素。
OPEC+拟继续按兵不动，商品货币方向受限
📌 事件说明：
在供应过剩压力下，OPEC+本周拟维持暂停增产计划不变，避免油价进一步承压。
📈 市场影响（重点）：
- 原油：下方仍有政策托底，但反弹空间受限。
- 商品货币（CAD、NOK）：中性偏弱。
- 通胀预期：对全球通胀形成温和抑制，有利于全球宽松环境延续。
中国加码消费与财政前置，人民币中期预期改善
📌 事件说明：
2026年国补方案出炉，超长期特别国债625亿元支持消费品以旧换新资金已提前下达；同时调整家电、汽车补贴结构，新增智能产品。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：中期基本面预期改善，贬值压力边际缓解。
- 风险情绪：对亚洲资产形成温和支撑。
- 即期汇率：短期影响有限，更偏中长期结构性利好。
中国房地产税费政策边际放松，缓释系统性风险
📌 事件说明：
明年起，个人出售购买满2年的住房免征增值税，房地产政策继续从“托底”向“稳预期”演进。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：尾部风险下降，有助于稳定资本流动预期。
- 外汇市场：通过风险溢价渠道产生间接正面影响。
农业与制造业“新质生产力”布局，外汇影响偏长期
📌 事件说明：
中央农村工作会议强调农业关键技术攻关；四部门推进汽车行业数字化转型、公共算力基础设施与智能机器人。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：长期产业竞争力提升的结构性支撑。
- 短期外汇定价：影响极弱。
乌克兰安全谈判分歧仍存，地缘风险未显著升级
📌 事件说明：
乌克兰寻求50年安全保障，而特朗普仅倾向提供15年，双方目标差距明显，但未出现即时升级信号。
📈 市场影响（重点）：
- 避险情绪：中性。
- 外汇：暂不构成新的风险溢价定价。
特斯拉与科技IPO事件，对外汇影响有限
📌 事件说明：
特斯拉披露Q4交付或下滑15%；长鑫科技、MiniMax推进IPO；泡泡玛特热度降温。
📈 市场影响（重点）：
- 外汇市场：仅通过风险偏好产生轻微扰动，可忽略。
板块盘点
一、美元与美债
▶ 走势总结
- 美元指数企稳回升，重新站稳 98 关口，收涨 0.213% 至 98.22
- 美债收益率小幅回升
- 10年期美债收益率：4.127%
- 2年期美债收益率：3.459%
▶ 影响因素
- 前一交易日美元超跌后的技术性修复
- 贵金属剧烈波动后，部分资金回流美元资产
- 市场对“快速连续降息”的定价有所收敛
▶ 市场解读（外汇核心）
这是一次**“弱反弹，而非趋势反转”**。
美元上涨的同时，美债收益率仅温和回升，说明市场并未重新押注鹰派政策。
📌 外汇判断：
- 美元当前仍处于 98–99 的震荡区间
- 属于“下跌后的整理”，而不是新一轮美元行情起点
二、贵金属
▶ 走势总结
- 现货黄金自暴跌中反弹，但冲高乏力
- 一度重返 4400 美元
- 收盘仅微涨 0.16% 至 4338.89
- 现货白银强力反弹
- 盘中触及 78 美元
- 最终收涨 5.73% 至 76.27
▶ 影响因素
- 前一日极端杀跌后的技术性修复
- 白银此前跌幅过大，短线空头回补
- 美元企稳对黄金上行形成一定压制
▶ 市场解读（关键）
黄金与白银的反弹性质不同：
- 黄金：情绪修复 + 高位震荡
- 白银：超跌反弹 + 波动性仍极高
📌 交易层面认知：
- 贵金属仍处在“高波动区间”
- 趋势尚未被破坏，但单边行情已结束
三、原油
▶ 走势总结
- WTI 原油小幅收涨 0.21% 至 57.87
- 布伦特原油收涨 0.16% 至 61.32
▶ 影响因素
- 俄乌和平前景仍不明朗
- 中东地缘政治紧张局势持续
- 市场在前期下跌后进入观望阶段
▶ 市场解读（外汇视角）
原油进入窄幅整理期，
对通胀与汇率的边际影响有限。
📌 外汇关联：
- 对商品货币支撑有限
- 难以改变美元震荡偏弱的结构
四、股市（含美股、欧股、亚股、港股）
▶ 走势总结
美股
- 道指：-0.20%
- 标普500：-0.14%
- 纳指：-0.24%
欧股
- 全线收涨
- 德国 DAX 年内涨幅 23%，创多年最佳
亚股
- 日经225：-0.37%（年内 +26%）
- 韩国综合指数：-0.15%（年内 +75%，极端强势）
港股
- 低开高走，走势稳步修复
- 恒指：+0.86%
- 恒生科技指数：+1.74%
- 成交额：1997.7 亿港元
▶ 市场解读（风险偏好）
股市整体表现为：
“贵金属波动退潮后，风险偏好边际回暖”，
但美股并未形成强风险行情。
五、个股与板块（资金与外汇联动）
▶ 板块表现
- 强势：半导体、油气、有色金属、机器人、影视
- 偏弱：生物医药、电力设备、光伏、农业、建材
▶ 重点个股
- 上涨：百度、中芯国际、英矽智能（新股）、五一视界
- 下跌：老铺黄金、泡泡玛特
▶ 资金解读
黄金股回落而科技股走强，
说明资金并未全面转向防御，而是在高波动中重新配置。
今日重要数据及影响
① 09:30 🇨🇳 中国12月官方制造业PMI
重要性：★★★★★（亚太时段核心）
市场影响逻辑：
官方PMI是中国宏观景气最权威的高频指标
直接影响对中国经济修复、政策空间的判断
PMI重返/站稳50上方
→ 风险偏好改善 → 利多A股、商品（工业金属、原油）、澳元
持续低于50
→ 经济承压预期 → 压制商品，利多避险资产
👉 对大宗商品、亚太股市、AUD影响最直接
② 21:30 🇺🇸 美国当周初请失业金人数
重要性：★★★★☆（美联储政策敏感）
市场影响逻辑：
是最敏感的美国劳动力市场“拐点指标”
初请上升 → 就业降温 → 强化降息预期
利多：黄金、美债
利空：美元
初请维持低位 → 就业仍紧 → 美元获得支撑
👉 常引发美盘第一波方向性波动
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