【福汇市场观点】强劲GDP延后降息预期 科技股逆势驱动美股再创新高，金银铜油“牛市”持续
今日摘要
金银铜继续创历史新高，现货金银盘中分别涨超1%和近4% 标普收创最高纪录
“市场不会因为你需要它给你赚钱就给你赚钱。”
Reference: Marty Schwartz – 《金融怪杰》（Market Wizards）
市场概况
美国宏观数据再度走强，强化“高利率更久”预期
📌 事件说明：
美国三季度GDP超预期增长 4.3%（两年最快），核心PCE同比 2.9% 仍偏高；尽管耐用品订单回落、消费者信心走弱，但ADP就业连续三周正增长，显示经济韧性仍在。
📈 市场影响（重点）：
- 美元：获得坚实基本面支撑，回调空间受限。
- 美债：降息节奏预期被压后，长端收益率易上难下。
- 非美货币：反弹持续性受抑。
特朗普持续施压美联储，利率锚出现“政治化风险”
📌 事件说明：
特朗普明确提出“敢降息”是出任美联储主席的必要条件；贝森特称2%通胀目标存在调整空间；哈塞特直言美国降息节奏明显落后于其他央行。
📈 市场影响（重点）：
- 美元：短期偏强，中长期政策可信度被侵蚀。
- 美债：期限溢价抬升，政策不确定性上升。
- 外汇波动率：显著放大，利率定价更情绪化。
中美科技与贸易摩擦再起，风险情绪承压
📌 事件说明：
美国将无人机领域相关中企列入“不可信供应商 / 受管制清单”，中方商务部与外交部连续强硬回应，反对对中国企业的无理打压。
📈 市场影响（重点）：
- 风险情绪：阶段性降温。
- 美元：被动获得避险支撑。
- 商品货币（AUD、NZD）：相对承压。
中国房地产政策持续托底，人民币情绪边际改善
📌 事件说明：
住建部明确2026年房地产政策主线：因城施策、控增量、去库存、优供给，并继续强化“白名单”制度，构建房地产发展新模式。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：中期稳定预期增强，但短线弹性有限。
- 中美利差：仍是人民币主要约束。
- 亚洲货币：风险溢价略有缓和。
中央强化央企使命与核心技术攻关，偏中长期信号
📌 事件说明：
中共中央总书记就央企工作作出重要指示，强调服务国家战略、强化关键核心技术攻关，为中国式现代化提供支撑。
📈 市场影响（重点）：
- 人民币：中长期信心支撑。
- 短期外汇定价：影响有限。
法国避免政府停摆，对欧元构成边际稳定
📌 事件说明：
法国通过短期预算案，维持政府运转至明年1月，避免出现类似美国政府关门的政治风险。
📈 市场影响（重点）：
- 欧元：下行压力暂缓。
- 对美元整体格局影响有限。
美对委内瑞拉施压升级，地缘风险未触及能源供给核心
📌 事件说明：
美媒称美国向加勒比地区增派特战力量，继续向委内瑞拉政府施压。
📈 市场影响（重点）：
- 原油：仅情绪扰动，尚未形成供给冲击。
- 商品货币与避险货币：影响极轻。
板块盘点
一、美元与美债
▶ 走势总结
- 美元指数延续下行，跌破 98 关口，最终收跌 0.38% 至 97.90
- 10年期美债收益率小幅回升至 4.170%
- 2年期美债收益率回升至 3.536%
▶ 影响因素
- 美国经济数据偏强，但未能扭转降息预期
- 市场继续押注 美联储明年进入降息周期
- 利率上行未能支撑美元，美元与美债再度背离
▶ 市场解读（外汇核心）
这是一个典型的**“强数据≠强美元”交易日**。
市场当前锚定的是政策方向而非经济现状，只要降息预期未被打破，美元反弹就难以形成趋势。
📌 外汇交易提示：
- 美元指数跌破 98 后，趋势偏空结构进一步确认
- 更适合寻找 非美货币的回调做多机会，而非追空美元末端
二、贵金属
▶ 走势总结
- 现货黄金再创历史新高，最高逼近 4500 美元，收涨 0.93% 至 4484.87
- 现货白银突破 70 美元心理关口，收涨 3.54% 至 71.45
- 铜、铂金同步刷新历史高位
▶ 影响因素
- 美元持续走弱 + 降息预期强化
- 贵金属已成为对冲货币信用与政策不确定性的核心资产
- 工业金属与贵金属形成“通胀+避险”共振
▶ 市场解读
当前贵金属上涨已经演变为系统性资产再定价，
不仅是黄金的故事，而是**“货币信用折价”主题全面展开**。
📌 交易逻辑：
- 黄金：趋势行情仍在，但需防范高位震荡
- 白银：高 Beta 属性明显，资金情绪主导更强
三、原油
▶ 走势总结
- WTI 原油收涨 0.84% 至 58.37 美元/桶
- 布伦特原油收涨 0.66% 至 62.44 美元/桶
▶ 影响因素
- 美国或出售扣押的委内瑞拉原油
- 俄乌冲突升级引发对供应中断的担忧
- 多空因素交织，油价维持震荡偏强
▶ 市场解读（外汇视角）
原油上涨主要是地缘溢价，并非需求驱动，
对商品货币的中期支撑仍然有限。
📌 外汇含义：
- 油价对 CAD、NOK 的拉动偏短线
- 不足以扭转整体美元走弱的大格局
四、股市（含美股、欧股、港股）
▶ 走势总结
- 美股小幅上涨
- 标普500 指数创收盘新高
- 纳指表现相对较强
- 欧股全线小幅收涨
- 港股冲高回落
- 恒指 -0.11%
- 恒生科技指数 -0.69%
▶ 影响因素
- 流动性预期仍支撑美股
- 港股受结构性板块轮动与资金谨慎影响
▶ 市场解读（外汇关联）
股市上涨与美元下跌同步出现，
表明市场更愿意用风险资产和实物资产对冲美元，而非持有美元本身。
📌 信号意义：
- 风险资产上涨 ≠ 美元反弹
- 当前是“去美元化配置”而非单纯风险偏好回升
五、个股与主题
▶ 亮点
- 电力设备、风电、建材板块表现相对活跃
- 地产股局部反弹，但持续性仍待观察
- 光通讯、芯片、新消费板块回调
▶ 外汇与资金流解读
港股结构性行情明显，
但对外汇市场的直接影响有限，宏观定价权仍在美元与贵金属。
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