今日摘要

美元指数跌落一周高位 金银铜齐创历史新高，黄金盘中涨超2%、时隔两月再创新高

“交易的成功与否取决于你如何处理不确定性，而不是你预测未来的能力。”

Reference: Mark Douglas – 《交易心理分析》（Trading in the Zone）

市场概况

日本罕见强硬口头干预，日元空头风险骤升

📌 事件说明：
日本财相与副财相发出迄今最严厉警告，明确表示将针对“投机行为”“剧烈且单边波动”采取大胆行动，强调当局在汇市拥有“自由裁量权”。

📈 市场影响（重点）：

• 日元：短线强力支撑，JPY空头回补风险显著上升。
• USD/JPY：上行空间被政策威慑压制，波动率上升。
• 全球套利交易：日元融资属性短期受扰。

美联储内部严重分裂，美元方向信号混乱

📌 事件说明：
特朗普“钦点”的理事米兰警告：若明年不继续降息，美国将面临衰退风险；与此同时，明年票委释放明显鹰派信号，称未来数月没必要降息，并认为11月CPI被低估。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：方向性减弱，区间震荡为主。
• 美债：利率路径不确定性上升，期限溢价偏高。
• 外汇波动率：因政策分歧而被动抬升。

中国LPR连续七个月不变，宽松预期暂缓

📌 事件说明：
12月中国LPR维持不变：1年期 3.0%，5年期以上 3.5%，市场此前期待进一步降息但未兑现。

📈 市场影响（重点）：

• 人民币：短线偏稳，贬值压力未显著放大。
• 中美利差：继续限制人民币上行空间。
• 亚洲货币：宽松预期延后，整体波动受限。

中欧贸易摩擦升温，风险情绪受扰

📌 事件说明：
中国商务部宣布自12月23日起，对原产欧盟的相关乳制品实施临时反补贴措施。

📈 市场影响（重点）：

• 欧元：边际承压，但影响偏局部。
• 风险情绪：轻微降温。
• 美元：被动获得小幅避险支撑。

特朗普“黄金舰队”计划，财政扩张远期利空美元

📌 事件说明：
特朗普公布包括建造同名军舰在内的“黄金舰队”计划，拟增加航母数量，首艘舰艇预计2028年完工。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：长期财政赤字预期偏空。
• 美债：远端供给压力逻辑增强。
• 短期外汇定价影响有限。

板块盘点

一、美元与美债

▶ 走势总结

• 美元指数震荡下行，日内最低触及 98.19，最终收跌 0.47% 至 98.27
• 10年期美债收益率收于 4.166%
• 2年期美债收益率收于 3.511%
• USDJPY 在日本财相强硬干预表态下跌破 157

▶ 影响因素

1. 日本官方释放强烈汇率干预信号
   • 市场开始重新定价“做多美元兑日元”的政策风险
2. 美债收益率维持高位但未能支撑美元
   • 美元与利率出现明显背离
3. 避险需求未流向美元，而是转向贵金属

▶ 市场解读（外汇核心）

当前美元走弱并非利率交易逻辑，而是政策不确定性溢价上升所致。
JPY 被人为压制避险功能，美元又缺乏持续利多，导致美元的避险属性阶段性削弱。

📌 外汇交易提示：

• 不宜在高位追多美元
• USDJPY 面临“上有干预、下有结利”的双重压制

二、贵金属

▶ 走势总结

• 现货黄金大涨 2.42%，刷新历史新高至 4443.69 美元/盎司
• 现货白银上涨 2.83%，报 69.01 美元/盎司，继续刷新历史新高
• 铂、钯同步创阶段新高

▶ 影响因素

1. 美元避险功能弱化
2. 日元因干预预期无法承接避险资金
3. 市场对地缘与政策风险的对冲需求集中释放

▶ 市场解读

贵金属当前已经不再是“利率敏感资产”，而是政策混乱与干预风险的直接受益者。
当外汇市场的传统避险货币失效，黄金成为唯一可信的对冲工具。

📌 交易逻辑：

• 黄金仍处于“资金被动配置”阶段
• 回调更偏向于技术性，而非趋势反转

三、原油

▶ 走势总结

• WTI 原油收涨 2.48%，报 57.88 美元/桶
• 布伦特原油收涨 2.28%，报 60.65 美元/桶

▶ 影响因素

1. 委内瑞拉、俄罗斯供应可能受扰
2. 地缘不确定性对油价形成短期支撑

▶ 市场解读

油价反弹更多是供应扰动溢价，并非需求改善。
对外汇市场而言，暂不足以支撑商品货币形成趋势行情。

📌 外汇角度：

• CAD、NOK 等商品货币以短线情绪交易为主
• 不宜过度解读为“风险偏好全面回暖”

四、股市（含美股、欧股、港股）

▶ 走势总结

• 美股延续上涨
  • 道指 +0.47%
  • 标普500 +0.64%
  • 纳指 +0.52%
• 欧股小幅回调
• 港股震荡收涨
  • 恒指 +0.43%
  • 恒生科技指数 +0.87%

▶ 影响因素

1. 流动性支撑仍在
2. 风险资产与避险资产同时走强，出现明显背离

▶ 市场解读（外汇视角）

股市上涨未能带动美元走强，反而伴随黄金大涨，
显示市场对风险的定价仍然谨慎，并非健康的风险偏好行情。

📌 含义：

• 外汇市场更关注政策与宏观不确定性
• 股市上涨对美元的正反馈明显减弱

五、个股与主题（外汇关联度）

▶ 亮点

• 黄金股、资源类资产显著走强
• 中芯国际、中国中免等权重股表现突出

▶ 外汇关联解读

个股与主题行情更多是风险分散配置结果，
并未改变当前外汇市场的**“避险逻辑主导”结构**。

今日重要数据及影响

① 21:30 🇺🇸 美国三季度“超级数据包”

重要性：★★★★★（本时段绝对核心）

包含数据：

• 第三季度实际GDP年化季率 初值
• 第三季度实际个人消费支出（PCE）季率 初值
• 第三季度核心PCE物价指数年化季率 初值
• 10月耐用品订单月率

市场影响逻辑：

• 核心PCE + GDP = 美联储定价锚
• 若 核心PCE低于预期 & GDP不失速
  → 强化“通胀下行 + 经济韧性”
  → 美元下行 / 美债收益率下行 / 黄金、美股走强
• 若 核心PCE反弹或GDP超预期偏强
  → 降息预期降温
  → 美元反弹 / 黄金、美股承压

👉 这是今晚所有资产方向的“第一性变量”

重点关注品种：

美元指数｜黄金｜美债收益率｜纳指

② 23:00 🇺🇸 谘商会消费者信心指数（12月）

重要性：★★★★☆

市场影响逻辑：

• 属于前瞻性消费与就业信号
• 若信心显著回落 → 强化经济降温预期 → 利多降息交易
• 若信心超预期回升 → 支撑美元，压制风险资产

👉 常用于验证21:30数据后的市场方向是否“站得住”

③ 22:15 🇺🇸 美国11月工业产出月率

重要性：★★★★

市场影响逻辑：

• 反映实体经济景气度
• 对美元和美股有辅助确认作用
• 单独影响力有限，但会加剧已有方向

④ 8:30 🇦🇺 澳洲联储货币政策会议纪要

重要性：★★★★

市场影响逻辑：

• 关注是否仍强调通胀风险或再次加息可能
• 偏鹰 → 澳元反弹，商品货币走强
• 偏鸽 → AUD承压，风险偏好改善

👉 亚盘主导事件，影响AUD及早盘情绪

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