今日摘要

黄金连创逾七周新高，盘中涨近2%后曾转跌 银铜创新高后跳水 美油收创七个月新低

“当你开始为自己的交易找理由时，你就已经输了。”

—— Paul Tudor Jones，《金融怪杰》

市场概况

特朗普强推“超低利率”路线，联储独立性再受冲击

📌 事件说明：
特朗普明确表示希望一年后利率降至 1%或更低，倾向让沃什或哈塞特担任美联储主席，并称应参与利率讨论。摩根大通CEO戴蒙公开反对哈塞特，称其损害联储独立性，预测市场对主席人选概率剧烈波动。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：中期结构性利空显著放大（政治干预货币政策风险）。
• 美债：长期通胀溢价上升 + 短端降息预期并存，曲线更易陡峭化。
• 利率预期：市场定价“更激进降息路径”，波动率上升。
• 避险货币（JPY/CHF）：受益于政策不确定性。
• 黄金与商品货币：间接受益于美元信用溢价受损。

美联储内部“严重分裂”，政策路径不确定性飙升

📌 事件说明：
多位美联储官员公开就“是否继续降息”激烈分歧：部分认为就业风险已超过通胀，部分坚持通胀仍过高。

📈 市场影响（重点）：

• 美元：方向性偏空，但波动率显著上升。
• 美债：短端对数据极度敏感，期限利差放大。
• 外汇交易逻辑：从“单边美元趋势”转向“事件驱动型”。
• 高β货币（AUD/NZD）：在风险改善时弹性更强。

中国全面释放“稳增长 + 宽松”政策信号

📌 事件说明：
中央经济工作会议后，多部委密集表态：央行强调降准降息工具，财政部将发行超长期特别国债，发改委、商务部聚焦提振消费与反内卷。

📈 市场影响（重点）：

• 人民币：基本面支撑增强，贬值预期明显缓和。
• 美元兑亚洲货币：系统性承压。
• 商品货币（AUD）：受中国需求预期改善明显提振。
• 风险情绪：区域性改善，有利新兴市场货币。

中国11月社融偏强但“剪刀差”扩大

📌 事件说明：
11月新增社融 2.49 万亿高于预期，但 M2-M1 剪刀差扩大，显示资金活跃度不足。

📈 市场影响（重点）：

• 人民币：短线偏稳，中期仍取决于政策加码力度。
• 利差层面：限制人民币大幅升值空间，但显著降低贬值风险。
• 对美元影响：间接偏空（亚洲货币稳定器）。

何立峰定调“2026年严防爆雷”，强化底线思维

📌 事件说明：
明确提出要提前防范系统性风险，释放强监管与前置干预信号。

📈 市场影响（重点）：

• 人民币信用溢价改善（中期利好）。
• 海外资金对中国系统性风险担忧下降 → 有利跨境资本稳定。
• 外汇影响为“慢变量”，非短线驱动。

乌克兰和平谈判取得进展但分歧仍大

📌 事件说明：
乌计划 2027 年加入欧盟，美乌谈判称“取得进展”，但核心安全与撤军问题分歧明显。

📈 市场影响（重点）：

• 欧元：地缘溢价略有缓解，但影响有限。
• 避险情绪：边际降温，对美元影响偏中性。

板块盘点

一、美元与美债

📊 走势总结

• 美元指数：98.40（+0.04%），周线 三连阴
• 10年期美债收益率：4.184%
• 2年期美债收益率：3.533%

📌 影响因素

• 美元日内反弹但 美盘回吐涨幅，反映反弹动能不足
• 市场仍在消化此前 就业走弱 + 降息预期升温 的影响
• 收益率维持高位，显示“鹰派降息”预期尚未完全退场

🧠 市场解读

• 美元技术性反弹属性更强，趋势上仍处弱势格局。
• 周线三连阴，说明市场中期仍偏向 美元走弱交易。
• 美债收益率高位震荡，限制了美元进一步下跌空间。

二、贵金属

📊 走势总结

• 现货黄金：4300.38 美元/盎司（+0.48%）
• 现货白银：61.96 美元/盎司（-2.5%）

📌 影响因素

• 黄金盘中冲高至 4350 美元（近七周新高）
• 白银刷新历史高点 64.6 美元 后出现剧烈回吐
• 高位多头集中获利了结，波动显著放大

🧠 市场解读

• 黄金呈现“冲高回落但仍强势”特征，趋势并未被破坏。
• 白银波动明显大于黄金，短期进入 高波动调整阶段。
• 金银当前更偏向 高位震荡而非趋势反转。

三、原油

📊 走势总结

• WTI 原油：57.24 美元/桶（-0.83%）
• 布伦特原油：61.47 美元/桶（-0.68%）

📌 影响因素

• 市场对 供应端担忧 持续发酵
• 需求端前景依然偏弱
• 地缘风险溢价持续回落

🧠 市场解读

• 原油维持弱势下行通道，反弹缺乏持续驱动。
• 当前油价更多受 供需基本面主导，而非地缘事件。
• 若需求端无明显改善，油价仍面临下行压力。

四、股市

🇺🇸 美股

📊 走势总结

• 道指：-0.51%
• 标普500：-1.07%
• 纳指：-1.69%

📌 影响因素

• 科技股高位承压
• 金融条件仍偏紧，风险偏好回落
• 贵金属、原油剧烈波动压制情绪

🧠 市场解读

• 美股出现 明显风险规避，尤其是纳指跌幅居前。
• 市场对“降息能否对冲估值压力”开始产生分歧。

🇪🇺 欧洲股市

📊 走势总结

• 德国 DAX30：-0.45%
• 英国富时100：-0.56%
• 欧洲斯托克50：-0.58%

🧠 市场解读

• 跟随美股调整
• 欧洲自身经济动能不足，风险偏好回落更明显

🇭🇰 港股

📊 走势总结

• 恒指：25976.79（+1.75%）
• 恒生科技指数：+1.87%
• 成交额：2426.57 亿港元（显著放量）

📌 板块表现

• 上涨：
  • AIGC 概念
  • 地产蓝筹
  • CXO
  • 电气设备
  • 中资券商、内险
• 下跌：光大系、烟草股

🧠 市场解读

• 港股与海外市场 明显分化，资金回流迹象清晰。
• 金融 + 科技 + 地产形成共振，放量上涨增强短期信心。

五、个股亮点

⭐ 1. 昭衍新药（06127.HK）+20%

• CXO 板块集体修复
• 估值修复 + 政策预期改善

⭐ 2. 券商 & 保险股集体走强

• 中信证券 +5%
• 中国人寿 +5.5%
• 中国太保 +5.7%
  ➡ 典型“指数稳定器”板块发力

⭐ 3. AIGC 概念走高

• 美图 +6.7%
• 网易 +4.2%
• 阿里巴巴涨超 2%

⭐ 4. 锂矿股承压

• 天齐锂业、赣锋锂业跌超 2%
• 反映资源品内部结构性分化

本周重要数据及影响

周二｜美国就业数据（失业率 / 非农）

影响力：★★★★

市场影响：

• 验证通胀是否具备持续回落基础
• 就业降温 → 强化降息预期，利好黄金与股市
• 就业仍强 → 市场对降息节奏修正

👉 影响资产：美元｜黄金｜美债

周四｜欧洲央行利率决议 + 拉加德发布会

影响力：★★★★★

市场影响：

• 是否明确释放2025年降息时间表
• 偏鸽 → 欧元走弱、欧债上涨、欧股受益
• 偏谨慎/鹰派 → 欧元反弹，风险资产承压

👉 影响资产：EURUSD｜欧债｜欧股

周五｜日本央行利率决议 + 植田和男发布会

影响力：★★★★☆（潜在黑天鹅）

市场影响：

• 若释放政策正常化信号 → 日元大幅走强、全球风险资产波动放大
• 若继续宽松 → 日元偏弱，风险资产情绪稳定

👉 影响资产：USDJPY｜全球股市｜黄金

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